第 26 章
空。同理，当MACD柱状图位在零线上侧而翻升时，
不可买进。当价格创新低而指标的谷底垫高，这是多头的背离，代表强烈的买进讯
号。
夏天----指标向上穿越零线，运用白热化的行情，获利了结多头部位。
当MACD柱状图位于零线下侧而斜率向上，这是市场的春天，气候或许仍然充满
寒意，但已经逐渐转温。大多数的jiāo易者预期诱多还会再度来临而不敢买进。就情
绪上来说，买进确实很困难，因为下降趋势的记忆犹新。可是，春天毕竟是最好的
买进机会，获利的潜能最高。在另一方面，风险也最低，因为停损可以设定在下方
不远处。
当MACD柱状图向上穿越零线，这是市场的夏天----大部分的jiāo易者都已经可以
辨识上升趋势。就情绪上来说，夏天很容易买进，因为多头的伴侣很多，可以彼此
讨论。可是，夏天的获利潜能远低于春天，风险也比较高，因为下档的停损价位距
离比较远。
当MACD柱状图位于零线上侧而斜率向下，这是市场的秋天，很少jiāo易者可以察
觉其中的微妙变化，他们继续买进，预期艳阳仍将高照。就情绪上来说，秋天确实
很难放空，你必须超脱群众之外。事实上，秋天是最好的放空机会，获利的潜能最
高。在另一方面，风险也很低，因为停损可以设定在最近的高点之上或采用选择权。
当MACD柱状图向下穿越零线，这是市场的冬天。在这个时候，大多数的jiāo易者
都已经察觉下降趋势。冬天在情绪上很容易放空，因为四处都是灰熊的吼声。可是，
风险／报酬的比率已经逐渐不利于空头。获利的潜能有限，风险也比较高，因为上
档的停损价位距离比较远。
农夫会注意多变的气候，jiāo易者也必须注意行情的变化，秋天可能出现酷热的
秋老虎，市场的秋天也可能发生强劲的涨势。春天偶尔会出现暴风雨，多头行情的
初期也可能大跌。jiāo易者必须运用自己的判断力，采用数种指标与技巧，避免陷入
反复的jiāo易部位中（参考第43节）。
透过指标的季节xìng观念，jiāo易者可以专注于行情的时序演变。你可以根据季节
拟定jiāo易计划，而不是跟随市场群众抢进抢出。
折返
许多jiāo易者都会观察价格的折返走势。举例来说，如果前一波行情上涨120点，
jiāo易者预估价格可能折返50%（60点），试图在这个位置追加多头部位。
如果折返的幅度超过前一波走势的61.8%，许多jiāo易者将认定这是趋势反转，相
关的数据是来自于费波纳茨数列。
折返走势的观念也适用于时间。换言之，我们可以衡量每波涨势与跌势的持续
时间。举例来说，在多头行情中，涨势之间会夹着修正的跌势，跌势所涵盖的期间
大约是前一波涨势期间的一半。如果你发现涨势持续的期间平均为8天而跌势为5天，
你可以在折返走势的第4天寻找买进机会。
五的因子
当分析者由不同的时间架构观察图形，经常发现市场同时存在数个方向。日线
图上的趋势可能向上，周线图的趋势则向下，反之亦然。应该以哪一个趋势为准呢？
如果把盘中走势图考虑在内，情况更复杂。许多jiāo易者仅挑选一个时间架构，完全
不理睬其他的时间架构----直到架构外的某个走势突然重击他们为止。
所有的时间架构都被5的因子所衔接。就月线图与周线图来说，每个月包含4.5
个星期，就周线图与日线图来说，每个星期包含5个jiāo易日，如果进一步缩减为小时
的走势图，则每天大约有5～6个小时的jiāo易时间。当日冲销者可能会采用10分钟或2
分钟的走势图，它们都是被5的因子衔接。
对于任何一个市场，分析上至少需要采用两个时间架构，两者之间必须存在“
5”
的关系。换言之，较长的时间架构应该是较短者的5倍长度。如果你希望根据日线图
jiāo易，首先应该分析周线图；如果你希望根据10分钟走势图jiāo易，首先应该分析小
时走势图。这是
“三重滤网”jiāo易系统的关键原则之一（请参考第43节）。
38.jiāo易者指数与其他的股票市场指标
jiāo易者指数（Traders'Index，简称TRIN）是股票市场的领先指标，它是衡量市
场主导群的乐观程度，藉以判断主要涨势与跌势的反转位置。市场头部经常发生过
度的乐观，市场底部经常发生过度的悲观。
TRIN是衡量涨／跌家数的比率，并比较涨／跌成jiāo量的比率。这个指标是由阿
姆斯(Richard Arms)设计。大多数的报价系统都提供这项指标，你只要在终端机上
按几个键，就可以知道当时的TRIN，不论透过手工或电脑，
TRIN都很容易计算。
近年来，由于市场的种种发展----例如：选择权的挂牌、指数套利……等---使
得TRIN的运用发生变化。所以，
TRIN当初的解释也需要调整，但它仍然是股票市
场中最佳的指标之一，不论是个股、指数期货或选择权，TRIN都有助于判断jiāo易的
时机。
TRIN的结构
TRIN的计算需要运用四项资料：上涨与下跌的家数，以及它们的成jiāo量。“纽约
证jiāo所”与其他的数个jiāo易所，每个jiāo易时段都会随时公布这类的资料。
TRIN＝（上涨家数÷下跌家数）÷（上涨成jiāo量÷下跌成jiāo量）
TRIN是比较“涨／跌家数比率”与“涨／跌成jiāo量比率”之间的关系（请参考图38
－1的工作底稿）。如果上涨与下跌家数都为1000家，成jiāo量也都是10000万股，则
TRIN为1，如果上涨家数为1500家，成jiāo量为15000万股，下跌家数为500家，成jiāo量
为5000万股，
TRIN也是1。
相对于上涨家数来说，如果上涨成jiāo量特别高，则TRIN将下降。相对于下跌家
数来说，如果下跌成jiāo量特别高，则TRIN将上升。
在上升趋势中，上涨股票成jiāo量的扩大程度，在比率上经常超过上涨家数。如
果涨／跌家数比率为2:1，涨／跌成jiāo量比率为4:1，则TRIN等于0.5(2/1:4/1)。TRIN
的读数偏低，代表多头非常乐观，可能有超涨的问题，价格接近头部。
在下跌趋势中，下跌股票成jiāo量的扩大程度，在比率上经常超过下跌家数。如
果涨／跌家数比率为1:2，涨／跌成jiāo量比率为1:4，则TRIN等于2(1/2:1/4)，TRIN
的读数偏高，代表空头非常乐观，可能有超跌的问题，价格接近底部。
图38－1 jiāo易者指数(TRIN)：工作底稿：TRIN比较“涨／跌家数比率”与“涨／
跌成jiāo量比率”之间的关系。利用指数移动平均加以平滑之后，效果比较理想，目前
是采用13天的EMA。
TRIN读数的每天变化通常很大，利用移动平均加以平滑之后，讯号比较理想。
jiāo易者可以采用TRIN每天读数的13天指数移动平均（参考第25节），这可以过滤每
天波动的杂音，凸显指标的真正趋势。在本章的剩余部分中，当我们提及TRIN时，
都是指每天读数的13天EMA。
将TRIN绘制为图形，横轴代表时间（日期），纵轴代表指标的刻度，小的指标
读数置于上侧，大的读数置于下侧。另外，设定两条水平状的基准线，分别代表超
买（偏低的读数）与超卖（偏高的读数）。当
TRIN上升（换言之，读数减少）而超
过上方的基准线，代表行情超买而接近头部。当
TRIN下降（换言之，读数增加）而
超过下方的基准线，代表行情超卖而接近底部。
两条基准线的位置设定，取决于股票是处于多头、空头或横向的走势中。在多
头市场中，超买线（上侧）通常设定在0.65或0.70，超卖线（下侧）设定在0.90或
0.95。在空头市场中，超买线通常设定在0.70或0.75，超卖线设定在1.00或1.10。
当你阅读本书时，这些读数可能已经发生变化，但你不妨把它们当成为起点，然后
进行调整。
绘制基准线的最佳方法，是检视过去六个月的大盘指数（例如：S&P500）与TRIN。
标示股价指数的所有重要头部与底部，然后在TRIN的图形中绘制两条水平线，让它
们分别切割TRIN的对应头部与底部。于是，当TRIN未来再进入这两个极端区域，你
知道市场已经进入反转区，超买线与超卖线应该每隔3个月调整一次。
群众心理
股票市场是一只“狂热／沮丧”的野兽----摆dàng在陶醉的狂热与恐惧的沮丧之间。
它的情绪呈现循环xìng的发展。在沮丧的谷底，情绪将逐渐好转。当情绪演变为狂热
时，又开始乐极生悲。jiāo易者可以利用TRIN判断股票市场的狂热／沮丧循环阶段，
然后针对反转下赌注（参考图38－2）。
群众非常短视而情绪化，趋势的发展经常超乎合理的预期，因为群众是凭感觉
行事，在非理xìng冲动的刺激下急奔。当jiāo易群众跑累了，趋势就反转。TRIN可以反
映jiāo易群众的疲态。
上升趋势发展到某种程度，多头将沉醉在狂热的情绪中，他们大量买进，上涨
股票的成jiāo量与上涨家数之间失去合理的关系。于是，TRIN将上升而穿越超买基准
线，代表群众的乐观程度已经到达头部的水准。
在下降趋势中，空头大量抛售股票，下跌股票的成jiāo量与下跌家数之间失去合
理的关系。于是，TRIN将下降而穿越超卖基准线，代表悲观的看法过度反应，行情
即将向上反转。
图38－2 jiāo易者指数（TRIN）：如果上涨股票成jiāo量的扩大程度，在比率上超
过上涨家数，这可以反映多头的狂热，TRIN将进入超买区。当
TRIN反转而向下穿越
超买基准线，这是卖出讯号。同理，如果下跌股票成jiāo量的扩大程度，在比率上远
超过下跌家数，
TRIN将进入超卖区。当
TRIN反转而向上穿越超卖基准线，这是买进讯号。
如果TRIN与S&P500之间发生背离的现象，这是最强烈的jiāo易讯号。股价指数在
十月份所形成的头部，高于九月份的头部水准，但TRIN的峰位下滑，这是强烈的卖
出讯号。经过十月份的下跌之后，大盘于十一月份再度测试底部，但TRIN的底部垫
高，显示空头已经放尽力气。这个多头背离是明确的买进讯号。在图形的最右端，
股价走势强劲，但TRIN完全没有超买的问题----继续持有多头部位。
如果我们观察郊外住宅区通往市内的地铁站，在jiāo通的尖峰时段，它的情况就
类似于TRIN。早晨，离站的月台将挤满了人，傍晚，到站的月台将挤满了人。人数
最多的时候代表趋势的巅峰----或是前往市内，或是返回住家。你只要衡量月台上的
人数，就可以知道趋势的反转。在股票市场中，TRIN就是扮演这种功能。
TRIN可以辨识上升趋势与下降趋势的尖峰时段，它在股票市场的头部显示极端
乐观的讯号。在行情底部显示极端悲观的讯号。TRIN可以反映市场群众的情绪起伏，
专业玩家擅长利用这类的资讯，他们针对极端的情绪做反向的cāo作，因为乐极生悲
而否极泰来。
jiāo易法则
TRIN的刻度是呈颠倒状，偏高的读数代表底部，偏低的读数代表头部。在中xìng
的行情下，读数大约介于0.75到0.85之间，中xìng读数之所以小于1.0，这是因为上涨
股票的成jiāo量通常大于下跌股票，人们比较习惯做多，放空股票往往有一些限制。
TRIN不是一种机械xìng的指标----在不同的市况下，相同的读数代表不同的意义。
相对于多头市场而言，空头市场中的超买／超卖读数比较低。举例来说，在多头市
场的初期阶段，0.60的读数是代表强势，你应该掌握每一个买进的机会。可是，这
个相同的读数0.60若发生在空头行情的反弹中，它代表重要的放空机会。所以，jiāo
易者应该每隔六个月调整一次超买与超卖的基准线。
1.当TRIN离开超卖区，这是买进的讯号。指标向上穿越超卖基准线，代表空头
已经耗尽力气。不要试图猜测底部，这时候买进比较安全。
2.当TRIN离开超买区，这是卖出的讯号。指标向下穿越超买基准线，代表多头
已经气喘如熊。不要试图猜测头部，这时候放空比较安全。
3.在实际的运用上，TRIN最好配合“新高－新低指数”（参阅第37节）。如果
TRIN
向下进入超卖区而NH-NL创新低，这代表空头的主导力量很强，下降趋势应该持续发
展。如果
TRIN处于超卖区而NH-NL出现多头的背离，这代表重要的底部。当
TRIN与
NH-NL的讯号相互确认，jiāo易者可以建立比较大的部位。
4.如果TRIN向上进入超买区而NH-NL创新高，这代表多头的主导力量很强，上升
趋势应该持续发展。如果
TRIN处于超买区而NH-NL出现空头的背离，这代表重要的头
部。在这种情况下，jiāo易者可以建立比较大的空头部位。
当TRIN与价格之间发生背离的现象，这代表最强烈的jiāo易讯号。
5.股价指数创新高而TRIN的峰位下滑，代表多头的气力放尽。如果多头买进的
股数下降，上升趋势显然有问题。
TRIN与股价指数之间的空头背离，代表强烈的卖
出讯号。
6.股价指数创新低而TRIN的谷底垫高，代表空头抛售的股票数量减少。当空头
的力量减弱，行情正在蕴酿涨势。TRIN与股价指数之间的多头背离，代表强烈的买
进讯号。
再论TRIN
每个jiāo易时段内，“纽约证jiāo所”随时会公布涨／跌家数与成jiāo量的资料，当日
冲销者可以运用盘中的TRIN。
只要“jiāo易所”提供必要的计算资料，TRIN可以适用于任何的股票市场。对于海
外的jiāo易所来说，首先运用TRIN的jiāo易者将拥有相对的优势。
腾落线
腾落线(Advance/Decline line，简称A/D线）是衡量群众对
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不可买进。当价格创新低而指标的谷底垫高，这是多头的背离，代表强烈的买进讯
号。
夏天----指标向上穿越零线，运用白热化的行情，获利了结多头部位。
当MACD柱状图位于零线下侧而斜率向上，这是市场的春天，气候或许仍然充满
寒意，但已经逐渐转温。大多数的jiāo易者预期诱多还会再度来临而不敢买进。就情
绪上来说，买进确实很困难，因为下降趋势的记忆犹新。可是，春天毕竟是最好的
买进机会，获利的潜能最高。在另一方面，风险也最低，因为停损可以设定在下方
不远处。
当MACD柱状图向上穿越零线，这是市场的夏天----大部分的jiāo易者都已经可以
辨识上升趋势。就情绪上来说，夏天很容易买进，因为多头的伴侣很多，可以彼此
讨论。可是，夏天的获利潜能远低于春天，风险也比较高，因为下档的停损价位距
离比较远。
当MACD柱状图位于零线上侧而斜率向下，这是市场的秋天，很少jiāo易者可以察
觉其中的微妙变化，他们继续买进，预期艳阳仍将高照。就情绪上来说，秋天确实
很难放空，你必须超脱群众之外。事实上，秋天是最好的放空机会，获利的潜能最
高。在另一方面，风险也很低，因为停损可以设定在最近的高点之上或采用选择权。
当MACD柱状图向下穿越零线，这是市场的冬天。在这个时候，大多数的jiāo易者
都已经察觉下降趋势。冬天在情绪上很容易放空，因为四处都是灰熊的吼声。可是，
风险／报酬的比率已经逐渐不利于空头。获利的潜能有限，风险也比较高，因为上
档的停损价位距离比较远。
农夫会注意多变的气候，jiāo易者也必须注意行情的变化，秋天可能出现酷热的
秋老虎，市场的秋天也可能发生强劲的涨势。春天偶尔会出现暴风雨，多头行情的
初期也可能大跌。jiāo易者必须运用自己的判断力，采用数种指标与技巧，避免陷入
反复的jiāo易部位中（参考第43节）。
透过指标的季节xìng观念，jiāo易者可以专注于行情的时序演变。你可以根据季节
拟定jiāo易计划，而不是跟随市场群众抢进抢出。
折返
许多jiāo易者都会观察价格的折返走势。举例来说，如果前一波行情上涨120点，
jiāo易者预估价格可能折返50%（60点），试图在这个位置追加多头部位。
如果折返的幅度超过前一波走势的61.8%，许多jiāo易者将认定这是趋势反转，相
关的数据是来自于费波纳茨数列。
折返走势的观念也适用于时间。换言之，我们可以衡量每波涨势与跌势的持续
时间。举例来说，在多头行情中，涨势之间会夹着修正的跌势，跌势所涵盖的期间
大约是前一波涨势期间的一半。如果你发现涨势持续的期间平均为8天而跌势为5天，
你可以在折返走势的第4天寻找买进机会。
五的因子
当分析者由不同的时间架构观察图形，经常发现市场同时存在数个方向。日线
图上的趋势可能向上，周线图的趋势则向下，反之亦然。应该以哪一个趋势为准呢？
如果把盘中走势图考虑在内，情况更复杂。许多jiāo易者仅挑选一个时间架构，完全
不理睬其他的时间架构----直到架构外的某个走势突然重击他们为止。
所有的时间架构都被5的因子所衔接。就月线图与周线图来说，每个月包含4.5
个星期，就周线图与日线图来说，每个星期包含5个jiāo易日，如果进一步缩减为小时
的走势图，则每天大约有5～6个小时的jiāo易时间。当日冲销者可能会采用10分钟或2
分钟的走势图，它们都是被5的因子衔接。
对于任何一个市场，分析上至少需要采用两个时间架构，两者之间必须存在“
5”
的关系。换言之，较长的时间架构应该是较短者的5倍长度。如果你希望根据日线图
jiāo易，首先应该分析周线图；如果你希望根据10分钟走势图jiāo易，首先应该分析小
时走势图。这是
“三重滤网”jiāo易系统的关键原则之一（请参考第43节）。
38.jiāo易者指数与其他的股票市场指标
jiāo易者指数（Traders'Index，简称TRIN）是股票市场的领先指标，它是衡量市
场主导群的乐观程度，藉以判断主要涨势与跌势的反转位置。市场头部经常发生过
度的乐观，市场底部经常发生过度的悲观。
TRIN是衡量涨／跌家数的比率，并比较涨／跌成jiāo量的比率。这个指标是由阿
姆斯(Richard Arms)设计。大多数的报价系统都提供这项指标，你只要在终端机上
按几个键，就可以知道当时的TRIN，不论透过手工或电脑，
TRIN都很容易计算。
近年来，由于市场的种种发展----例如：选择权的挂牌、指数套利……等---使
得TRIN的运用发生变化。所以，
TRIN当初的解释也需要调整，但它仍然是股票市
场中最佳的指标之一，不论是个股、指数期货或选择权，TRIN都有助于判断jiāo易的
时机。
TRIN的结构
TRIN的计算需要运用四项资料：上涨与下跌的家数，以及它们的成jiāo量。“纽约
证jiāo所”与其他的数个jiāo易所，每个jiāo易时段都会随时公布这类的资料。
TRIN＝（上涨家数÷下跌家数）÷（上涨成jiāo量÷下跌成jiāo量）
TRIN是比较“涨／跌家数比率”与“涨／跌成jiāo量比率”之间的关系（请参考图38
－1的工作底稿）。如果上涨与下跌家数都为1000家，成jiāo量也都是10000万股，则
TRIN为1，如果上涨家数为1500家，成jiāo量为15000万股，下跌家数为500家，成jiāo量
为5000万股，
TRIN也是1。
相对于上涨家数来说，如果上涨成jiāo量特别高，则TRIN将下降。相对于下跌家
数来说，如果下跌成jiāo量特别高，则TRIN将上升。
在上升趋势中，上涨股票成jiāo量的扩大程度，在比率上经常超过上涨家数。如
果涨／跌家数比率为2:1，涨／跌成jiāo量比率为4:1，则TRIN等于0.5(2/1:4/1)。TRIN
的读数偏低，代表多头非常乐观，可能有超涨的问题，价格接近头部。
在下跌趋势中，下跌股票成jiāo量的扩大程度，在比率上经常超过下跌家数。如
果涨／跌家数比率为1:2，涨／跌成jiāo量比率为1:4，则TRIN等于2(1/2:1/4)，TRIN
的读数偏高，代表空头非常乐观，可能有超跌的问题，价格接近底部。
图38－1 jiāo易者指数(TRIN)：工作底稿：TRIN比较“涨／跌家数比率”与“涨／
跌成jiāo量比率”之间的关系。利用指数移动平均加以平滑之后，效果比较理想，目前
是采用13天的EMA。
TRIN读数的每天变化通常很大，利用移动平均加以平滑之后，讯号比较理想。
jiāo易者可以采用TRIN每天读数的13天指数移动平均（参考第25节），这可以过滤每
天波动的杂音，凸显指标的真正趋势。在本章的剩余部分中，当我们提及TRIN时，
都是指每天读数的13天EMA。
将TRIN绘制为图形，横轴代表时间（日期），纵轴代表指标的刻度，小的指标
读数置于上侧，大的读数置于下侧。另外，设定两条水平状的基准线，分别代表超
买（偏低的读数）与超卖（偏高的读数）。当
TRIN上升（换言之，读数减少）而超
过上方的基准线，代表行情超买而接近头部。当
TRIN下降（换言之，读数增加）而
超过下方的基准线，代表行情超卖而接近底部。
两条基准线的位置设定，取决于股票是处于多头、空头或横向的走势中。在多
头市场中，超买线（上侧）通常设定在0.65或0.70，超卖线（下侧）设定在0.90或
0.95。在空头市场中，超买线通常设定在0.70或0.75，超卖线设定在1.00或1.10。
当你阅读本书时，这些读数可能已经发生变化，但你不妨把它们当成为起点，然后
进行调整。
绘制基准线的最佳方法，是检视过去六个月的大盘指数（例如：S&P500）与TRIN。
标示股价指数的所有重要头部与底部，然后在TRIN的图形中绘制两条水平线，让它
们分别切割TRIN的对应头部与底部。于是，当TRIN未来再进入这两个极端区域，你
知道市场已经进入反转区，超买线与超卖线应该每隔3个月调整一次。
群众心理
股票市场是一只“狂热／沮丧”的野兽----摆dàng在陶醉的狂热与恐惧的沮丧之间。
它的情绪呈现循环xìng的发展。在沮丧的谷底，情绪将逐渐好转。当情绪演变为狂热
时，又开始乐极生悲。jiāo易者可以利用TRIN判断股票市场的狂热／沮丧循环阶段，
然后针对反转下赌注（参考图38－2）。
群众非常短视而情绪化，趋势的发展经常超乎合理的预期，因为群众是凭感觉
行事，在非理xìng冲动的刺激下急奔。当jiāo易群众跑累了，趋势就反转。TRIN可以反
映jiāo易群众的疲态。
上升趋势发展到某种程度，多头将沉醉在狂热的情绪中，他们大量买进，上涨
股票的成jiāo量与上涨家数之间失去合理的关系。于是，TRIN将上升而穿越超买基准
线，代表群众的乐观程度已经到达头部的水准。
在下降趋势中，空头大量抛售股票，下跌股票的成jiāo量与下跌家数之间失去合
理的关系。于是，TRIN将下降而穿越超卖基准线，代表悲观的看法过度反应，行情
即将向上反转。
图38－2 jiāo易者指数（TRIN）：如果上涨股票成jiāo量的扩大程度，在比率上超
过上涨家数，这可以反映多头的狂热，TRIN将进入超买区。当
TRIN反转而向下穿越
超买基准线，这是卖出讯号。同理，如果下跌股票成jiāo量的扩大程度，在比率上远
超过下跌家数，
TRIN将进入超卖区。当
TRIN反转而向上穿越超卖基准线，这是买进讯号。
如果TRIN与S&P500之间发生背离的现象，这是最强烈的jiāo易讯号。股价指数在
十月份所形成的头部，高于九月份的头部水准，但TRIN的峰位下滑，这是强烈的卖
出讯号。经过十月份的下跌之后，大盘于十一月份再度测试底部，但TRIN的底部垫
高，显示空头已经放尽力气。这个多头背离是明确的买进讯号。在图形的最右端，
股价走势强劲，但TRIN完全没有超买的问题----继续持有多头部位。
如果我们观察郊外住宅区通往市内的地铁站，在jiāo通的尖峰时段，它的情况就
类似于TRIN。早晨，离站的月台将挤满了人，傍晚，到站的月台将挤满了人。人数
最多的时候代表趋势的巅峰----或是前往市内，或是返回住家。你只要衡量月台上的
人数，就可以知道趋势的反转。在股票市场中，TRIN就是扮演这种功能。
TRIN可以辨识上升趋势与下降趋势的尖峰时段，它在股票市场的头部显示极端
乐观的讯号。在行情底部显示极端悲观的讯号。TRIN可以反映市场群众的情绪起伏，
专业玩家擅长利用这类的资讯，他们针对极端的情绪做反向的cāo作，因为乐极生悲
而否极泰来。
jiāo易法则
TRIN的刻度是呈颠倒状，偏高的读数代表底部，偏低的读数代表头部。在中xìng
的行情下，读数大约介于0.75到0.85之间，中xìng读数之所以小于1.0，这是因为上涨
股票的成jiāo量通常大于下跌股票，人们比较习惯做多，放空股票往往有一些限制。
TRIN不是一种机械xìng的指标----在不同的市况下，相同的读数代表不同的意义。
相对于多头市场而言，空头市场中的超买／超卖读数比较低。举例来说，在多头市
场的初期阶段，0.60的读数是代表强势，你应该掌握每一个买进的机会。可是，这
个相同的读数0.60若发生在空头行情的反弹中，它代表重要的放空机会。所以，jiāo
易者应该每隔六个月调整一次超买与超卖的基准线。
1.当TRIN离开超卖区，这是买进的讯号。指标向上穿越超卖基准线，代表空头
已经耗尽力气。不要试图猜测底部，这时候买进比较安全。
2.当TRIN离开超买区，这是卖出的讯号。指标向下穿越超买基准线，代表多头
已经气喘如熊。不要试图猜测头部，这时候放空比较安全。
3.在实际的运用上，TRIN最好配合“新高－新低指数”（参阅第37节）。如果
TRIN
向下进入超卖区而NH-NL创新低，这代表空头的主导力量很强，下降趋势应该持续发
展。如果
TRIN处于超卖区而NH-NL出现多头的背离，这代表重要的底部。当
TRIN与
NH-NL的讯号相互确认，jiāo易者可以建立比较大的部位。
4.如果TRIN向上进入超买区而NH-NL创新高，这代表多头的主导力量很强，上升
趋势应该持续发展。如果
TRIN处于超买区而NH-NL出现空头的背离，这代表重要的头
部。在这种情况下，jiāo易者可以建立比较大的空头部位。
当TRIN与价格之间发生背离的现象，这代表最强烈的jiāo易讯号。
5.股价指数创新高而TRIN的峰位下滑，代表多头的气力放尽。如果多头买进的
股数下降，上升趋势显然有问题。
TRIN与股价指数之间的空头背离，代表强烈的卖
出讯号。
6.股价指数创新低而TRIN的谷底垫高，代表空头抛售的股票数量减少。当空头
的力量减弱，行情正在蕴酿涨势。TRIN与股价指数之间的多头背离，代表强烈的买
进讯号。
再论TRIN
每个jiāo易时段内，“纽约证jiāo所”随时会公布涨／跌家数与成jiāo量的资料，当日
冲销者可以运用盘中的TRIN。
只要“jiāo易所”提供必要的计算资料，TRIN可以适用于任何的股票市场。对于海
外的jiāo易所来说，首先运用TRIN的jiāo易者将拥有相对的优势。
腾落线
腾落线(Advance/Decline line，简称A/D线）是衡量群众对
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