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第 8 章

  的法定上限,并可能在2011年7月8日前出现违约。

  促使伯南克改变货币政策的正是这个原因。伯南克原本坚决执行QE3,那时,全球通胀大bào发,全球大宗资产价格飞涨,原油价格将会触及150美元,黄金价格也会触及高盛所说的2000美元,铜铝镍锌锡、铁矿石、农产品等国际期货商品价格全面暴涨,那么,在商品价格的上涨中,美元很轻易地就能掠夺全球财富。执行完QE3, 美国经济全面复苏的态势才能正式确立,为美元的走强打下基础。

  对应美元指数来说,如果执行完QE3,美元指数将会跌破历史低点71.73,并跌破70点继续创历史新低,有可能走向65点。但是,在72点上方,因为债务触及新高,美联储被迫宣布在2011年6月30日QE2执行完后终止QE。

  在整个量化宽松过程中,美联储一面放货币,一面收国债,两期量化宽松共放出货币1.3万亿美元,而美联储增持国债也达到了1.6万亿,远远超过中国。而中国在美联储收国债的过程中,却连续5个月减持美国国债。中国的这个cāo盘手是个反向指标,这个时候减持美国国债就会减少未来受益,因为这个时候是美国国债收益最低点,中国减持美国国债,美国求之不得。

  到美联储收回货币时,美联储就会加息,国债收益就会大增,这是一个简单的道理。中国的做法是,在低点卖出,在高位买进,这不明摆着是给美联储送钱吗?中国持有美国国债总额的8.7%。除了美联储自己,中国是持有美国国债数额最大的国家。这一块收益是很大的,为什么非要往亏损方向cāo作?我百思不得其解。

  第33节:美元指数--全球经济趋势缩影(10)

  美国个人和机构持有美国国债总额的42.1%,美国社保信托基金持有17.7%。和其他发达国家不同,美国得到国会批准之前,不能借债。法定国债上限可以回溯到第一次世界大战时期,当时以总体上限确定借债规模。在那次改革之前,美国每次借贷都需要分别得到相关政府部门的批准。后来,现任财政部长盖特纳告诉国会,如果不提高上限,财政部预计2011年5月16日之前国债就要达到借贷上限。由于政府只能估计每天的税收进账和数百个政府机构的开支,计算达到国债上限的确切日期相当复杂。最后才确认,2011年7月8日会突破上限。这下才麻烦。

  国际评级机构麦迪把美国国债评为负级,一时舆论哗然,奥巴马不得已亲自出面平息舆论,强调美国政府有能力解决债务问题。美元指数同时开始触底反弹。黄金、原油、白银等大宗资产的价格一夜间狂跌。

  美国政府官员们,包括财长盖特纳,威胁国会说,一旦债务达到上限,违约可能引起市场的太多不确定xìng,可能导致全球市场恐慌。他在国会作证时说,美国违约造成的危机可能超过我们刚刚渡过的危机。对此,国会也无可奈何,刚刚过去的这场危机让美国人记忆犹新,如果再来一场危机,他们将无法对选民jiāo代,只好同意提高国债上限。这种措施可以让财政部得到1.1万亿美元的资金,因此违约时间可以推迟几个月。

  如果美国违约,美元价值受到的破坏将难以修复,也将使美联储几乎不可能维持其低利率政策。财政部前部长贝克(Jcoms Baker)说,如果没有美元作为事实上的全世界储备货币,美国就是另一个希腊。也就是说,美国就破产了,真的破产了。美元和美国国债就是这么好玩。政治家们不断挑战极限,一旦极限无法再突破,美国国债就会变成一张废纸。美元指数的走势就很难预料。

  现在,美国将在半年后放国债收货币。届时奥巴马一定会找中国领导人:怎么样?再增持美国国债吧!美元指数就会走强。

  顺便说一句,每天的6.5万亿美元jiāo易量证明了外汇是世界上最大的投资jiāo易市场。因为可以直接通过互连网jiāo易,因此外汇也是速度最快的jiāo易市场,同时还是最公平的市场。外汇代表的是各个国家的货币jiāo易,无人能改变货币的价值,也无人能从中作弊,一切走势变化也都是来自于市场和基本面数据的反应。不管外汇是升还是跌,投资者均有机会赚钱。

  从美元熊市中奋起

  我们每天紧盯美元指数,始终感觉到,在这个资本市场上,一定有一个天大的秘密没有暴露,以致我们这些不明真相的人无所适从。以我的经验来说,在资本市场上,谁的话也不要全听,一定要凭自己的认真研究,多方对比,得出的结论才真实可信。

  第34节:美元指数--全球经济趋势缩影(11)

  中国的大部分经济学家,有真刀真qiāng在市场上练过兵的吗?难说。天天在谈黄金会涨到5000美元每盎司的人,你相信他吗?奇怪的是,在黄金白银多次大跌中损失惨重的投资人,居然没去起诉那些不负责任的经济学家。在美国,像潘石屹、任志强这种身份为地产商、开发商的公众人物发表对房地产市场的看法时,没有一家媒体敢将其当作新闻发表,否则,媒体一定会遭到起诉;如果有人根据他们的言论和观点去购买房子而遭受了损失,美国的媒体和美国的民众一定会要潘石屹、任志强们赔偿。

  中国股市也一样,机构天天在荐股,很多股票在半年时间里惨遭腰斩,机构居然若无其事。就连我们这样的自由撰稿人、专栏作家发表对市场的看法时,也要特别注明"据此cāo作,风险自负"的字样,因为我们不代表任何机构,也不敢造次。

  我是在金融市场中真正地摸爬滚打、从死人堆里走出来的人,我知道资本市场的凶险。对目前的美元走势,我忐忑不安,天天在寻找真相,而有些人,天天睡大觉。

  中国人被货币贬值搞蒙了,不知究竟如何是好。很多自称是懂金融的人,买一点黄金,就把自己称为货币专家,真是滑天下之大稽。

  十年走熊的美元,目前面临拐点。这是我的直觉判断。

  目前,面对舆论对美元的种种诋毁,我一直都没有找到确切的证据可以反驳。有人说,美国政府债务的上限问题会影响美元走强吗?这很简单,从一个反面验证,美国是一个很讲规则的国家,50年前的债务上限,它现在还在恪守,试问,有几个国家做得到?现在美国把债务往上调一点,在国会很容易通过,不至于影响到美元。

  其次,美国经济很难复苏。我不知道这些攻击美元的人是什么用意。一个简单的事实告诉我们,苹果崛起,表示美国足够强大;微软视窗在中国收费,表示美元在价值观上攻克了国人最后的防线,知识产权在中国得到了尊重。美国GDP这十年一直保持在3.5%的比例和速度增长,对应0.7%的CPI,每年实际财富增长2.8%,比用名义GDP来说事的国家要务实得多。你要美国经济怎么复苏?美国经济需要复苏吗?

  第三,指责美国居高不下的失业率,也是一件很可笑的事。提出这种指责的人研究过美国的失业率吗?注意过美国非农人口就业的前值和现值、预期值的变化吗?这个变化的值经常不到0.02%。这么微小的变化,你能说失业率高居不下?按美国的计算方式,我们的非农人口就业情况,则在对比之下显得非常糟糕。我尽管没有去计算中国非农人口的就业情况,但是我们看到的事实是,多少工人下岗,摆一个地摊养家,却被城管赶得满街飞跑,一不小心还会遭殴打--这叫就业吗?

  第35节:美元指数--全球经济趋势缩影(12)

  种种迹象表明,美元正在构建一个针对中国乃至新经济体国家的大陷阱。

  中国人喜欢把自己的小聪明当做谋略。我想说的是,在资本市场上,从来就不承认谁比谁更聪明,而是看谁比谁更愚蠢。有资格在华尔街面前说自己更聪明的人,在中国200年内很难出现。我说这句话,不是低估我们的智慧,而是承认一个事实,人家干了200多年,经过无数风雨,刀山火海中滚爬过来,而这些年来,多少少年才俊无奈跳楼?中国的资本市场才区区20年经验,有什么资本去教训别人?

  我们怀疑,我们质询,不等于不尊重别人的意见。我们大家必须回归常识,这个常识就是,任何商品的价格都不可能永远上涨。对资本市场来说,一个商品五到十年不能上涨,甚至下跌,这个商品就毫无投资价值。道理很简单,明知要大跌的商品,为什么鼓动别人去买?为什么不等到五年十年后再去买?

  在这里,我只是提出我的质疑。欢迎大家一起来思考,共同来探讨问题。

  我在做美元指数的时候,时常想到的问题是,黄金的定价权是美元,美元指数只要上涨,黄金就要大跌。这是常识,也是规律。回归常识,是中国投资人必须正视的问题。中国人再有钱,也不可能比欧美人有钱。当全世界的投资人都不买黄金的时候,很显然是因为价格和价值发生了背离,这个时候是投资人减仓离场的时候,这也是常识。中国人的疯狂在于不相信常识。在资本市场,不相信常识是很离谱的事。当然,如果仅仅作为家庭理财方式而合理配置一些黄金也未尝不可,可以不用顾及眼前的价格起落,就像购买房子自住一样,实用价值是不变的。但是,如果用于短线投资,就应该谨慎。这个观点,是我和曹建海、时寒冰三人共同的观点,我们三人的观点所不同的地方,在于对黄金短线行为的看法不同。

  我对美元指数跟踪了7年,是国内一直坚持做美元指数的少数几个经济学者之一。我个人认为,美元指数经过长达十年的熊市,中途经过四次探底,目前底部已经探明,正在构筑一轮大圆底。技术形态显示,这一轮美元指数上涨,历时可能长达三年,美元指数将冲上100点上方。

  美元,究竟何时探底

  在美元指数刚刚推出来时,美元指数一直在100点上方运行,曾经上探过120点,到达辉煌的巅峰状态,体会到蜜月般的甜美。蜜月结束之时,是欧元区成立的时候,美元从此步入漫漫熊途。很多事情在哲学上是解释不通的,但在客观世界却不断发生。比如,中国股市从1290点冲上6124点花了将近两年时间,而从6124点跌到1600点却只花了一年时间。

  第36节:美元指数--全球经济趋势缩影(13)

  尽管资本所处的市场不同,但规律如此。所不同的是,美国怎么也没有想到,它曾两次发起对欧元的攻击,每次都以美元的完胜结束,但都没有彻底扭转美元的熊市状态,这一熊就是 十年。再熊下去,全球都慌了,因为遍地通胀,谁都受不了。

  所以,这两年我一直在观察,美元究竟在何时探底?

  大底,大圆底

  2011年3月30日,这时的美元指数是76.3点。而76点的下方,是美元步入加息通道的明确信号。最大的边际效应,是在72点附近,接近美元指数历史xìng的低点。

  历史上,美元指数最大的底部是70点,但是,没有支撑住。所以,我们所讲的底部区域在72点~76点之间,由于时间的长短不可预测,使得这根曲线呈圆形。美元已经走了十年的漫漫熊途,何时转为牛市,就看这次筑底是否成功。

  上一轮有一个小圆底是在76点附近,在2009年12月上旬。这年12月10日,我应邀去东华大学给全校硕士生发表演讲,当时有同学询问我对美元走势的看法,我告诉他们,现在做多美元,可高看86点,cāo作得好,一年能有三倍的收益。当时,因为次贷危机yīn影未散,欧元债务危机四伏,美元正在伺机发动对欧元的第二次攻击。

  事实上,2010年美元猛攻90点,始终没站稳,只是最低将欧元从1∶1.56元逼至1∶1.26元上下方。让欧元区的GDP从13.7万亿美元(当时差一点赶上美国当年的GDP14.8万亿美元),又重回到10万亿美元上方。

  2011年美元正在构筑的是一个历史xìng的大圆底,雏形已经出现,市场却不知道这将意味着什么。

  美国曾经挥舞着人权与民主的大旗,将全人类经济繁荣和社会发展列为自己的最高使命,在全球各地dàng平独裁政府,将人类推向民主的理想社会。然而,最后的结果却是在这一系列社会的变局中,重组了全球利益格局,一步一步将人类引向美元走强的轨道。

  我想,美元不一定这么高尚,但是,美元也不一定搞的就是yīn谋,因为美元的一切变化实际上都是在一系列法则下合法运行的。我们应该知道的是,天下没有免费的午餐,美元的终极目的,一定是维护它全球货币的霸主地位。这一点,体现在美元一而再、再而三地攻击欧元上,是从美元指数反映出来的市场征象。

  作为投资人,我们观察和了解政治,但是不参与政治。不过,我们应该思考的是,在美元大圆底构筑完毕时,如果我们做多美元,最后的结局是什么?

  大家知道,人民币没有加入美元指数,再加上人民币在国内的购买力急剧下降,大量人民币转向国外消费,直接拉动了美元区的经济繁荣,迫使人民币走到了濒于崩溃的边缘,所以,人民币不在考虑之列。全球对冲基金大鳄陈兵中国香港,做空人民币的时机还不成熟;日元面临本次自然灾害的重创,一下将从通缩转向通胀,不在美元此次沽空之列;欧元还没有到解体的时候,也不在本轮美元走强的视野中。那么,美元究竟在寻求什么?

  第37节:美元指数--全球经济趋势缩影(14)

  上一轮大圆底的促成是因为次贷危机,而本轮大圆底的促成更多的却是由于外部因

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