第 32 章

  逐步取消对外国企业分销产品的限制。按照中美达成的贸易协议，中国加入WTO后，将允许外国企业以中外合资、合作的形式在全国范围内分销种种图书制品。而第一年中国图书零售业将完全对外开放；第三年将开放图书批发市场，并允许外国企业在从事这些分销的合资合作企业中占49%的股权。

  还有，在前几年中国严厉禁止国外出版业涉足中国图书零售业的时候，德国贝塔斯曼集团就于1995年以建立读者俱乐部的形式，巧妙地避开了政策的限制，把触角伸向中国图书零售业。短短几年，该俱乐部迅猛的发展势头，给国内图书出版业既吹来一股清风，也给激烈竞争的图书出版业带来巨大的压力。这也预示着中国图书出版业将打破国家的垄断、图书市场格局大变化的开始。

  对于香港，尽管已经渗透国内许多行业，但对中国图书市场这块宝藏之地好像是视而不见，据笔者了解，目前还没有哪家香港的出版商在与内地的图书行业合作，即使是意向合作也还是少闻。因此，现在该是香港图书出版业关注内地市场的时候了。

  特别是在目前，随着中国加入WTO在即，国内图书市场的开放可能会比人们想像的要快得多。例如，以往垄断固若金汤的教材出版，目前正在逐渐地打破独家垄断的局面，正在实行招标式的经营方式。还有，图书零售业的竞争、图书选题策划的竞争等都会迫使国内出版业开放的速度进一步加快。面对着内地图书出版业的迅速开放，香港的业界如何分得一杯羹，这就得看香港商人的智慧了。可以想像，一块巨大的蛋糕摆在面前，港人还有不动心的？

  (2001年9月)

  香港在内地黄金周长假能做什么

  为了扩大内需，减缓通货紧缩，2000年中央政府推出了“五一”长假，由于效果不错，随后这一临时的举措逐渐成了一种既定的制度安排。对于这样一种制度安排的孰优孰劣，虽然人们众说纷纭，如政府及媒体就宣导是那样正确，但吾人则不敢苟同，一则是这种集中休假与消费是否真正地会扩大内需、带动经济还得打个大问号；二则这种假期集中最有利的当然是行政部门的公务员了，而他们一休息，整个社会的许多工作也就完全要停止。在此期间，谁要办事，也只能是干等着急了。不过，言归正传，我们所关注的是，既然内地已经把黄金周假期作为一种既有的制度安排，那么香港在这样的条件下能够做什么呢？或者问，从内地的黄金周假期中，香港可以寻找到什么商机？

  从黄金周假期已度过的两天情况来看，2001年的“五一”假期各种活动尽管没有2000年那样火暴，但假期活动的热度并没有降温多少，民众出游度假潮仍然是汹涌澎湃。5月1日，在北京，首都国际机场迎来了5年来第一个高峰潮，全天进出空港的旅客达8万多。在北京国际艺术博览会，一天的门票在半小时之内就销售一空。在八达岭，有近4万人登上长城。在广州，尽管当天暴雨连天，也没有扫去广州人外出旅游之兴，当天就有10万多人赴外地旅游。至于各旅游景点鲜花似锦、游人如织，各旅游城市机票、车票bào满也就不是司空见惯的事情了。

  当然2001年的“五一”黄金周假期活动还有一个特色，就是各地举行的丰富多彩的文化活动，从而把节日的黄金假期活动的热闹气氛不断地推向高潮。在北京，各种演艺公司和文艺团体，纷纷推出自己的精彩节目。京剧、话剧、音乐会、演唱会等上百场各具特色的演出，既陪伴着民众度过轻松愉快的假期，也为这些公司的发展寻找一片商机。据了解，“五一”黄金周长假期间，北京将有49个艺术表演团体的106台节目陆续在首都舞台亮相。如在北京工人体育场举办的《新北京、新奥运》大型申奥演唱会，在著名的长安大戏院上演的京剧《洛神赋》和《红灯记》等，中央实验话剧院推出的现代话剧《狂飙》等，还有由张艺谋执导的芭蕾舞剧《大红灯笼高高挂》，俄罗斯国家克里姆林宫大剧院芭蕾舞团演出的《天鹅湖》，及“北京盛世音乐文化周系列音乐会”推出的33场音乐会门票已出售一空。

  由此可以看到，首先，中国改革开放20年来，不仅中国经济取得了骄人的成绩，更重要的是内地民众生活水平确实得到跳跃式的提高，对于3亿多的城市人口来说，温饱问题早已成了历史。民众不仅需要提高自己的生活水平、生活质量，也需要陶冶自己的生活情cāo、享受人生。因此，如何来满足民众各种各样的需求，如何创造出民众喜闻乐见的种种需求则是商家们要费一番心思的问题。可以说，中国这几亿城市人口具有巨大的潜在消费力，如果能让这种潜在消费力转化为现实的消费力，一定会给企业带来无限的商机。

  其次，2001年“五一”黄金周假期活动是由两方面力量把其推向高潮的。一是各企业公司。面对着巨大的商机，尽管各企业比2000年有些理xìng，但为了自己多分一杯羹，各商家都在施展十八般武艺，如何把民众口袋里的钱掏出来。因此，商家之间的竞争十分激烈。例如，地产商利用假期看房，百货商场竞价销售等。二是政府各相关部门组织推动。政府的推动重点放在文化娱乐方面。这些活动从外象看是增加“五一”节日气氛，丰富民众娱乐生活。但实际上是政府各相关部门利用自己掌握的垄断工具和手段如何在这无限的商机中分得一杯羹。因为，目前的情况是，政府各部门的利益如何，完全在于你如何经营了。不过，在政府各相关部门的推动过程中，不仅丰富了民众假期的娱乐生活，更重要的是创造了民众的需求。比如读书会、高科技展览、种种现代的娱乐活动完全是借助于这次假期创造出的民众消费的结果。

  从以上的分析可以看到，内地黄金周假期，香港能够做的不仅在于如何组织内地民众来香港旅游观光，而且应该有比这更为丰富的内容了。当然，在一个较长的时间内，内地民众来香港旅游观光仍然是一个十分重要的项目。试想，莫说是加上中国内地的农民，就是光城市3亿多人口都来香港观光一次至少要轮7～8年。据笔者所知，在绝大多数没有跨出国门的内地民众中，香港一直是内地民众旅游最为向往的地方之一。很简单，不仅语言上便利，城市现代化耀眼，而且就是来香港购物，一些物品两地之间的差价就足以补偿其旅游费用（如黄金饰品，在内地平均价每克为100元，香港则只要73元）。这些都对内地民众有相当的吸引力。

  香港娱乐业的优势更是应该刮目相看，2001年上半年在香港举行的二胡演奏会就表明了在香港举办种种娱乐活动的潜力与吸引力。还有正在举行全国逾千青年聚香江祝“五四”活动也应该是香港的一个创举。这些活动不仅增加了两地青年之间的jiāo流，同样是带动香港消费不可多得的机会。因此，香港如何为内地民众在黄金周假期创造种种需求是完全可行了。如娱乐业、展览业、读书会、教育周等等方面，香港都有许多特有的资源。问题是港人如何来开发这些资源，政府应该采取哪些相应的政策来帮助港人开发这些资源。香港的商人在这些方面是否能动一点脑筋呢？或许一座金山隐于其中呢？

  （2001年5月）

  第五部分 香港生活中的金融第77节 香港联系汇率路在何方

  阿根廷比索与美元挂钩的联系汇率制度也已经弃守，香港成了货币局制度的最后一个堡垒。那么香港的货币局制度能够守得住吗？这几天，香港方面的头头脑脑都在发表自己的意见，多数人认为此货币局制度非彼货币局制度，而且香港的经济条件与阿根廷殊异，人们对香港联系汇率能够维持下来应该具有信心，因此，阿根廷货币与美元脱钩，对香港的影响可能只限于心理上，而且这种心理影响早已为市场消化了。当然，这种大而化之的说法，民众可能知其一，不知其二了。本文则想从理论与经验两个方面来说明汇率制度的所以然，由此来看看香港的联系汇率制度向何处去？

  一般来说，汇率是国家多元化货币间的互相兑换的价格，汇率制度则是这种价格得以实现的制度安排。至于哪国采取哪一种汇率制度当然是根据该国的约束条件而定，并非个人想当然而成。特别是从国际金融学的观点来看，各国在国际jiāo往中如何选择汇率制度都得面对“三元悖论”(trilemma)。即在资本完全流动的条件下，一国将面临货币政策独立xìng和汇率稳定两者之间的明显冲突。一国政府最多只能同时实现下列3项目标中的两项：完全的资本流动xìng，货币政策独立xìng和固定汇率制。比如，中国的汇率制度保证了货币政策独立xìng和固定汇率制，但失去了资本流动xìng；而香港的汇率制度选择了资本流动xìng和固定汇率制，却未能实现货币政策独立xìng。

  而汇率制度新理论的“两极汇率制度论”或“中间制度消失论”则从另一个角度证明了汇率制度的简单xìng原则。该理论主张，惟一可持续的汇率制度是自由浮动制或具有非常强硬承诺机制的固定汇率制（如货币局制度），而介于两者之间的中间xìng汇率制度（如可调节的钉住汇率制、管理浮动制等）则正在消失或应当消失。因此，未来我们将会看到的汇率制度不是完全的自由浮动汇率制，就是完全的固定汇率制。因为，在钉住汇率的弹xìng制度下，银行与企业都可能低估货币下跌或崩溃的风险，因而会过分持有未对冲的外币债务。结果当贬值发生时，其本币收入不足以偿还这些债务，导致企业或银行破产，并对经济造成破坏xìng影响。所以，在资本高度流动的情况下，只有两种可选择的汇率制度，即固定汇率制度与完全自由的浮动汇率制度。

  也有人从另一个角度来讨论中间汇率制度消失的理由。该理论主张当政府宣布实行某种汇率制度时，要使这种汇率制度具有公信力，就必须使其简单而又透明，公众能够从自己所观察到的资料中确认政府所宣布的汇率制度正是在实行中的制度。这既体现了政策的透明xìng，也具有公信力，并易于确立国际投资者的信心。而完全的钉住汇率制或完全的自由浮动制，对公众来说既比较简单也容易自己进行核查。因此，各国最终会选择这些可核查的汇率制度，而放弃中间汇率制度。可见，哪一个地区或国家所采取的汇率制度，都是好坏参半，并非说哪一种汇率制度就一定好于另一种汇率制度。联系汇率制度是一种可选择的制度安排，同样也有利弊。至于一个地区或国家选择哪一种汇率制度就在于如何在各自的约束条件下，寻求更适合自己的制度安排。

  从经验上来看，采取货币发行局汇率制度是香港一向的传统。从1935年起，香港的汇率制度为英镑汇兑本位制。在这一制度下，香港的银行票据须有百分之百的英镑支持，而港币可按固定汇率兑换成英镑。以后，除第二次世界大战期间，港元一直钉住英镑，直到1972年7月改为钉住美元。1974年11月到1983年10月香港采取的是浮动汇率制。1983年10月15日，香港采用美元联系汇率制。这一制度的实质是恢复到了原先英镑汇兑本位制。它实际上仍是货币局制度的一种变体，只不过没有官方的货币局而只有外汇基金，并且港元的发行由少数授权银行进行。从香港汇率制度的演进可以看到，一直以来，香港基本上采取的是固定的联系汇率制度，只不过联系本位不同（或银、或英镑、或美元）。香港以往经济的成功尽管谈不上完全是由于采取某种汇率制度的结果，但相应的汇率制度对香港经济繁荣的作用是不可低估的。

  正是从这种意义上来说，香港的联系汇率制度有它的理论依据与历史必然xìng。当然这种汇率制度有稳定汇率的好处，但它本身也存在缺陷。因为，在联系汇率制度下，香港失去了调节本港经济货币政策的自立权，而且由于汇率本身的不可调节xìng，从而大大降低了香港应付外来冲击的能力，一旦有投机者狙击港元就可能给香港经济造成巨大的负面影响。但是，它并不一定是一种最差的选择，它应该是香港历史与现实的经济发展使然。

  可见，在阿根廷比索与美元脱钩之后，尽管香港成了货币局制度的最后一个堡垒，但是香港汇率制度的沿革、现实的经济基础与阿根廷是完全不同的，而且汇率制度本身的内在xìng也表明了货币局制度的存在并非不可能。为了促使香港经济尽快从困境中走出，保证香港经济持续、稳定地发展,日前维持香港现行的联系汇率制度可能是最好的选择。

  （2002年1月）

  第五部分 香港生活中的金融第78节 香港金融中心地位将被上海所取代吗

  据2001年4月20日来自香港的消息，香港再次被《2001年世界经济自由度年报》评为全世界最自由经济体系。其中的核心成分是“个人选择、保护私人财产和汇兑自由”。但是与此相反，一些香港学者到中国内地，总认为香港“流水花落去”，香港昔日的辉煌将被内地不少城市所取代，特别是上海，将会取代香港成为亚洲的国际金融中心。其实，这种看法是很自然的，从1997年香港回归祖国以来，香港的国际金融中心的地位是否将被上海所取代一直是港人十分关注的论题，特别是中国即将加入WTO的前夕，这个论题更加成了人们讨论的焦点。2000年底国际货币基金组织的一份报告更是加剧了港人对此的担心，该报告明确地主张上海极有可能在不久的将来取代香港的国际金融中

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