正文 第七十三章 干
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干!
这就是第二天索罗斯和斯坦利?德鲁肯米勒会面后最后得出的结论。
理由有三点。
第一，美元的霸权地位，它是世界性储备货币。
全球百分之九十几的国际贸易都是用美元结算。
年初以来，国际市场上美元汇率持续走强，执行固定汇率的泰铢，意味着在被动持续升值。
这对泰国的经济是非常不利的。
在亚洲市场，由于日本的高度发达，日本是东南亚的最主要竞争者。
不管是农业还是工业，日本在亚洲甚至全球都有着非同一般的竞争力。
但在美元走强之际，日元却出现了下降走势。
亚洲各国的货币同日元的比价原本上已过高，现在美元走强日元还下滑，这就使与美元挂钩的各国出口出现滑坡，加剧了经常项目逆差。
量子基金团队收集的数据统计表明。
从1995年至1996年。
泰国、马来西亚、印尼、菲律宾等国家的总体出口增长率从22.8%下降至5.6%，下滑近70%。
受出口大滑坡的影响，东亚及东南亚的国民生产总值增长率下降了将近一个百分点。
第二点．
东南亚各国汇率的确定主要是以美元为主导货币。
但其盯住美元的货币制度，导致自由波动幅度较小，汇率制度缺乏弹性。
这种情况尤以泰国为甚。
从1993、1994年泰铢汇率的实际波动情况来看，其月变动率仅为0.15%至0.16%。
这种缺乏弹性的盯住制虽然能在一定程度上鼓励直接投资，但严重限制了泰国央行用货币政策调节经济的操作空间。
1988年以来，资本开始大量流入泰国，使泰铢面临较大的升值压力。
泰国央行不得不限制泰铢升值幅度，并在1993年年终前实行中和干预。
干预的结果上，导致了国内利率与国际利率差异不断扩大，进一步吸引资本流入。
在泰国央行放弃中和干预后，资本的大量流入促进国内货币供应扩大。
这又进一步刺激泰国国内需求及对非重要部门投资的增加，泰国央行再难以实行有效的货币政策。
其它东南亚国家的货币虽然允许大幅度的浮动，但由于政府都对汇市和汇率进行强烈的干预。
企图长期维护一定水平的心理价位，因而其汇率政策也是缺乏弹性的。
这种心理有点类似于小家小户过日子心理。
就像一个养殖户，养了一头猪。
猪价在上一年卖五块钱一斤，下一年不管怎么说也得最少卖五块钱一斤。
如果猪价下跌，心理上那道坎是怎么都过不去的。
简单说，就是不顾市场的变化，一厢情愿的希望自家货币维持在自己希望的价格。
第三点．
东南亚各国在放松资本项目管制时，没有对汇率制度进行相应的改革。
经济上认为，自由的资本交易不能与人为固定的汇率长期并存。
这个规律是不可打破的。
因为实行汇兑管制是为了维护在市场上看来已高估的汇率。
东南亚各国在没有强健的国际收支状况和灵活有效的汇率体系的条件下实行资本自由化，使汇率不能自动调节。
在这种允许资本自由进出的情况下，量子基金的情报机构认为投机商只要冒较小的风险就可以在市场上进行投机。
量子基金的情报系统还发现东南亚各国尤其是泰国，缺乏对金融部门的有效监管。
泰国过早地开放了资本账户，中央银行却对外国银行的离岸业务和金融交易监管不力。
由于泰国资本帐户开放度较高，非居民可以较自由地参加本地市场的交易活动，而中央银行的监管工作却不及时。
在这三点无可改变的基础上，东南亚经济体系崩溃已成定局。
无可更改的定局。
就像是一栋地基出现镂空的大厦，倒塌只是时间上的问题罢了。
没有人能够改变这些新兴市场国家的命运。
提早崩塌，也许可以提早结束，拖的越久，灾难将会越重。
在确定了这一结果后，索罗斯自言自语道。
“我们所做的事情并不是错误的，准确地来说，并不是加剧这个国家的贫富差距。
恰恰相反，我们正是在帮助这个国家走向正确的道路，而不是在目前这条错误的路上越走越远…….”
一晃一周又过去了。
这一周中，斯坦利?德鲁肯米勒已经把注意力全部集中在东南亚。
而索罗斯则一直静静地等待着，等待着机会的出现。
这个机会就是东盟政治格局。
为这个问题，索罗斯近一个月前已经考虑了许多种方案。
现在索罗斯拟出一个行动方案，基本上和上次英镑事件一样，那就是利用政治因素出击!
和斯坦利?德鲁肯米勒研究过之后，索罗斯沉沉地坐在沙发椅中，他长长地伸了个懒腰后。
冲着德鲁肯米勒高声说:“让全世界人都把目光转向东南亚吧!”
一场无声的战斗已经开始，那在世界漫游的幽灵笼罩在东南亚各国的上空。
…….
十一月的北美，大雪铺地。
整个曼哈顿城，经常都会覆盖在白色之下。
那反射着晶莹光芒的雪花，让赵江川怅然失神。
冬天的到来，意味着一年即将过去。
再过几个月，就是华国一年一度的春节。
放鞭炮，吃饺子，串亲戚。
还能拿压岁钱。
最重要的是。
在那里，有生他养他的父母。
在那里，无论多累都会有让人心安的避风港。
赵江川有些想家了。
“我们目前在泰国市场持有的泰铢资产高达一千八百亿，从风险角度考虑，我认为应当在利率市场建立一定的头寸规模来应对泰铢可能存在贬值的风险……”
“目前针对泰铢贬值的呼声越来越高，从泰国当下的局势分析，泰铢贬值已经是时间问题，所以我也赞同建立泰铢的空头头寸….”
“上个月，国际资本对泰铢进行了几次试探性进攻，从泰国央行的反应看，泰国央行对泰铢的心理价格是在24到25……”
“从我们收集到的数据来看，在国际资本对泰铢的试探中，BOT是泰铢的唯一买家…….”
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干!
这就是第二天索罗斯和斯坦利?德鲁肯米勒会面后最后得出的结论。
理由有三点。
第一，美元的霸权地位，它是世界性储备货币。
全球百分之九十几的国际贸易都是用美元结算。
年初以来，国际市场上美元汇率持续走强，执行固定汇率的泰铢，意味着在被动持续升值。
这对泰国的经济是非常不利的。
在亚洲市场，由于日本的高度发达，日本是东南亚的最主要竞争者。
不管是农业还是工业，日本在亚洲甚至全球都有着非同一般的竞争力。
但在美元走强之际，日元却出现了下降走势。
亚洲各国的货币同日元的比价原本上已过高，现在美元走强日元还下滑，这就使与美元挂钩的各国出口出现滑坡，加剧了经常项目逆差。
量子基金团队收集的数据统计表明。
从1995年至1996年。
泰国、马来西亚、印尼、菲律宾等国家的总体出口增长率从22.8%下降至5.6%，下滑近70%。
受出口大滑坡的影响，东亚及东南亚的国民生产总值增长率下降了将近一个百分点。
第二点．
东南亚各国汇率的确定主要是以美元为主导货币。
但其盯住美元的货币制度，导致自由波动幅度较小，汇率制度缺乏弹性。
这种情况尤以泰国为甚。
从1993、1994年泰铢汇率的实际波动情况来看，其月变动率仅为0.15%至0.16%。
这种缺乏弹性的盯住制虽然能在一定程度上鼓励直接投资，但严重限制了泰国央行用货币政策调节经济的操作空间。
1988年以来，资本开始大量流入泰国，使泰铢面临较大的升值压力。
泰国央行不得不限制泰铢升值幅度，并在1993年年终前实行中和干预。
干预的结果上，导致了国内利率与国际利率差异不断扩大，进一步吸引资本流入。
在泰国央行放弃中和干预后，资本的大量流入促进国内货币供应扩大。
这又进一步刺激泰国国内需求及对非重要部门投资的增加，泰国央行再难以实行有效的货币政策。
其它东南亚国家的货币虽然允许大幅度的浮动，但由于政府都对汇市和汇率进行强烈的干预。
企图长期维护一定水平的心理价位，因而其汇率政策也是缺乏弹性的。
这种心理有点类似于小家小户过日子心理。
就像一个养殖户，养了一头猪。
猪价在上一年卖五块钱一斤，下一年不管怎么说也得最少卖五块钱一斤。
如果猪价下跌，心理上那道坎是怎么都过不去的。
简单说，就是不顾市场的变化，一厢情愿的希望自家货币维持在自己希望的价格。
第三点．
东南亚各国在放松资本项目管制时，没有对汇率制度进行相应的改革。
经济上认为，自由的资本交易不能与人为固定的汇率长期并存。
这个规律是不可打破的。
因为实行汇兑管制是为了维护在市场上看来已高估的汇率。
东南亚各国在没有强健的国际收支状况和灵活有效的汇率体系的条件下实行资本自由化，使汇率不能自动调节。
在这种允许资本自由进出的情况下，量子基金的情报机构认为投机商只要冒较小的风险就可以在市场上进行投机。
量子基金的情报系统还发现东南亚各国尤其是泰国，缺乏对金融部门的有效监管。
泰国过早地开放了资本账户，中央银行却对外国银行的离岸业务和金融交易监管不力。
由于泰国资本帐户开放度较高，非居民可以较自由地参加本地市场的交易活动，而中央银行的监管工作却不及时。
在这三点无可改变的基础上，东南亚经济体系崩溃已成定局。
无可更改的定局。
就像是一栋地基出现镂空的大厦，倒塌只是时间上的问题罢了。
没有人能够改变这些新兴市场国家的命运。
提早崩塌，也许可以提早结束，拖的越久，灾难将会越重。
在确定了这一结果后，索罗斯自言自语道。
“我们所做的事情并不是错误的，准确地来说，并不是加剧这个国家的贫富差距。
恰恰相反，我们正是在帮助这个国家走向正确的道路，而不是在目前这条错误的路上越走越远…….”
一晃一周又过去了。
这一周中，斯坦利?德鲁肯米勒已经把注意力全部集中在东南亚。
而索罗斯则一直静静地等待着，等待着机会的出现。
这个机会就是东盟政治格局。
为这个问题，索罗斯近一个月前已经考虑了许多种方案。
现在索罗斯拟出一个行动方案，基本上和上次英镑事件一样，那就是利用政治因素出击!
和斯坦利?德鲁肯米勒研究过之后，索罗斯沉沉地坐在沙发椅中，他长长地伸了个懒腰后。
冲着德鲁肯米勒高声说:“让全世界人都把目光转向东南亚吧!”
一场无声的战斗已经开始，那在世界漫游的幽灵笼罩在东南亚各国的上空。
…….
十一月的北美，大雪铺地。
整个曼哈顿城，经常都会覆盖在白色之下。
那反射着晶莹光芒的雪花，让赵江川怅然失神。
冬天的到来，意味着一年即将过去。
再过几个月，就是华国一年一度的春节。
放鞭炮，吃饺子，串亲戚。
还能拿压岁钱。
最重要的是。
在那里，有生他养他的父母。
在那里，无论多累都会有让人心安的避风港。
赵江川有些想家了。
“我们目前在泰国市场持有的泰铢资产高达一千八百亿，从风险角度考虑，我认为应当在利率市场建立一定的头寸规模来应对泰铢可能存在贬值的风险……”
“目前针对泰铢贬值的呼声越来越高，从泰国当下的局势分析，泰铢贬值已经是时间问题，所以我也赞同建立泰铢的空头头寸….”
“上个月，国际资本对泰铢进行了几次试探性进攻，从泰国央行的反应看，泰国央行对泰铢的心理价格是在24到25……”
“从我们收集到的数据来看，在国际资本对泰铢的试探中，BOT是泰铢的唯一买家…….”
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