正文 第5节

  而现在只有22点；通用汽车，世界上管理最完善c最成功的制造集团之一，其股票指数从73下跌到8。这些下跌是灾难性的，但这也反映了现实经济中的状况。工业生产指数在1929年8月曾经为114，到1933年3月为54，下降了超过一半，而耐用品制造指数下跌了77，接近45。商业建设总值从1929年的87亿美元下降至1933年的14亿美元。

  第18节：第五版序言2

  整个时期，失业率从32上升至1933年的249，接下来的一年达到267。　3400万男人c女人和儿童根本没有任何收入，这一数据还排除了那些遭受巨大损失的农民家庭。城市收入大幅下降，学校和大学关门或倒闭，营养不良发生率达到20，这些情况在美国以前的历史上从来没有出现过，即便在早期殖民时期也没有。

  而在整个工业界，情况就是这样。这是历史上最严重的c时间最长的一次衰退。事实上，没有哪个国家让经济自然恢复。比如，法国直到50年代中期以前，经济一直没有回复到1929年时的状况，要说世界经济完全获得拯救，它也是通过战争和为战争而做的准备才实现的。第一个重新振奋起来的经济体是德国，1933年1月，希特勒的纳粹统治开始了，德国立刻展开振兴军事力量的计划。在一年的时间里，德国实现了充分就业。没有其他国家做到这一点。英国在1937年重整武备，因此失业率开始逐步下降，但当1939年9月3日战争爆发时，失业率还处在历史的最高水平。而正是在这一天，华尔街翘首期盼军火交易的进行能带来利润，而美国也能加入战争，所以股票价格回到了1929年的水平。

  对于这个灾难性的故事，我不认为哪位历史学家可以令人满意地解释这一切。为什么这次萧条那么严重那么漫长直到今天我们并不真正知道原因。依我看来，最令我们满意的答案是默里n罗斯巴德在美国大萧条提出的。半个世纪以来，由凯恩斯及其门徒提供的那些传统的c正统的解释认为，资本主义制度不能实现自救，政府做得实在太少了，当市场因为自身的错误而丧失功效时，政府没能挽救它。多年以后，特别是凯恩斯主义自身饱受非议之时，这样的分析看起来越来越缺乏说服力了。

  而罗斯巴德在1963年提供了他的解释，轻易地推翻了传统的想法。他认为，华尔街股市下跌之所以那么严重，并不是因为充满了劫掠的资本主义体系没有得到限制，而是因为政府始终通过扩张信贷，进行通货膨胀的方法使繁荣人为地延续下去。股票市场持续下跌，现实经济每况愈下，并不是因为政府干预得太少，而恰恰是因为它干预得太多了。在一系列有关于此的文章中，罗斯巴德是第一个提出这一观点的，他认为，20年代的时代精神就是让政府去计划c去干预c去安排c去刺激经济，到了30年代更是如此。这是第一次世界大战残留下来的思想，而胡佛总统正是因为在战争中成功地执行了救济计划才获得了世界范围的声誉，他也因此在整个20年代成为管理经济问题的高层官员，直到1929年他正式入主白宫，胡佛是一个天生的计划者c干预者c安排者和鼓动者。

  在20年代，胡佛的商务部是惟一一个在人员和权力上稳步扩张的联邦政府机构，他也始终敦促哈定总统和柯立芝总统在管理经济问题上采取更积极的立场。作为政府中真正的保守派，柯立芝曾经抱怨说：”在6年的时间里，那个人总是给我一些不诚恳的建议每一条都很糟糕。”当胡佛最后入主白宫时，他执行了他提给柯立芝的建议，首先为已经过热的经济注入更多的信贷，随后，当泡沫爆裂，他通过自己的权力，竭尽全力组织政府拯救经济。

  感谢罗斯巴德，我们现在认识到，胡佛罗斯福时期其实是一个相互连贯的整体，新政中大多数的”改革”措施实际上都是在胡佛那些或真或假的解决方案基础上进行拓展和强化，富兰克林德拉诺罗斯福的政府相对于赫伯特胡佛的政府只有两个重要的不同：它在管理公共关系上更加成功，它花费了更多纳税人的金钱。在罗斯巴德的眼里，正是胡佛罗斯福时期的政策才使经济衰退更加严重，正是他们的政策使得经济萧条一直延续到30年代末。大萧条不是资本主义的失败，而是过度积极的国家造成的失败。

  我想，不会因为我过于深入地探讨了罗斯巴德的观点，而影响了读者的兴味。他的这本书是一项深思熟虑的杰作，从头至尾，这本书留给我们的是一个一以贯之的主题，一个无可挑剔的逻辑推理过程，丰富的例证和雄辩的论说。我们知道，在经济史著作中，很少有这样生动而贴近生活的作品，它极具说服力地为我们上了许多课，而这些对我们现今的生活仍然适用。它是一座有趣而神秘的知识宝藏，我希望读者们还能认真阅读书中的每一处注脚，这其中的许多引文相当精彩，这些引文都出自75年前那个时代伟大而又愚蠢的人物。这本书能再出一版没有什么可以惊讶的。它成功地，甚至是勇敢地经受住了时间的考验。而我则非常荣幸地应邀为新一代的读者介绍此书。

  保罗约翰逊

  1999年

  第19节：第四版序言1

  第四版序言

  好像本书每次再版都与经济周期相配合。第二版出版的时候，通货膨胀造成了19691971年的经济衰退，第三版出版的时候，严重的通货膨胀导致了19731975年的经济萧条。19731975年的萧条是30年代以来最严重的一次，而现在，我们的经济又陷入了一场萧条之中，它同样是由通货膨胀引起的，这次萧条就严重程度而言，并不逊于19731975年的那次经济紧缩，甚至可能比它更剧烈。

  我们在第三版序言中曾经提到，我们感到混乱和思想上的绝望，而现在这种感觉更加强烈了。人们普遍承认，凯恩斯主义从理性上来说是错误的，过去的凯恩斯主义者要求在萧条时期增加税收，这一观点现在已被我们修正，但是，对于这一观点上的变化，许多人认为不值得注意，更不要说去解释这种变化了。

  人们之所以普遍地感到迷惑，部分原因在于，当前出现的经济萧条十分严重，这场从19811983年的萧条是紧接着19791980年的经济衰退以后迅速出现的，尽管19801981年经济出现了恢复，但它不仅短暂而且时断时续，如果说这场萧条是从1979年开始的，那么短暂的复苏也只不过是一首插曲。生产已经停滞多年，汽车行业情况糟糕，失业率达到30年代以来的最高点。

  相对于19731975年的萧条，19811983年的萧条有一个显著的特点，经济思潮和政策已经不再倾向于集体主义式的计划，而是转向了所谓自由市场政策。里根政府开始鼓吹所谓大幅削减预算和税收，但实际上这一切却掩盖了税收和支出的大幅增加，就美国历史而言，里根总统正在创下最高的赤字和最大规模的预算纪录。如果说，凯恩斯主义者和现在的里根政府都要求增加税收以减少赤字，那么我们就会发现，当这届政府在当政早期辩称政府赤字并不重要时，那些守旧的古典自由派经济学家和凯恩斯主义者一样显得十分古怪。向公众出售债券来弥补赤字并不会引起通货膨胀，尽管这在理论上来说确实成立，但我们同样应该认识到，巨额赤字a会给联储带来巨大的政治压力，使之将债券货币化；b削弱私营投资，耗尽私人储蓄，并将之用于那些非生产性的政府项目，而政府的这些无用功只是浪费，它还会使下一代人面对更高的税款。

  美国大萧条aricasgreatdepressi一n第四版序言”里根经济政策”的两项重要特征就是高额赤字和高得惊人的利率。赤字通常会引起通货膨胀，所以它是有害的，通过增加税收来解决这些问题，就好像把病人射杀来医治疾病一样。首先，从政治上说，较高的税收使政府获得更多的资金用于开支，这样开支以及赤字可能进一步提高。从另一方面讲，削减税收带给国会和政府巨大的政治压力，它们必须同时削减开支。

  第20节：第四版序言2

  更直接地说，如果有人宣称，对于消费者纳税人来说，税收总比物价提高好一点，这样的说法是荒谬的。如果产品价格因为通货膨胀而上升，消费者确实很倒霉，但是至少他还可以享受到产品带给他的服务。但是，如果政府为了阻止价格上升而增加税收，消费者却将一无所得。他损失了他的金钱，而且没有得到任何服务，他得到的只有政府要员发布的命令，而他们还需要由他来供养。如果其他情况都一样，价格上升通常总是好于税收。

  而最后，如我们在本书中指出的，通货膨胀并不是由于赤字，而是由于联储增加货币供给量造成的。所以，也可以这样说，高税收对通货膨胀并没有产生影响。

  赤字应该消除，但是只能通过削减政府开支来消除。如果税收和政府开支同时削减，那么政府税收和开支给私营企业和个人的生产活动造成的负担将被减轻，这一结果是十分有益的。

  这把我们带向了一个新的经济学观点，这一观点出现时，本书的上一版本才刚刚出版，这些新的理论就是”供给学派的经济学理论”以及拉弗曲线。供给学派指出，削减税收可以刺激工作c储蓄和生产，然而他们不过是强调了早为古典经济学家和奥地利学派所熟知的一条真理。但是，问题在于，尽管供给学派要求大幅削减所得税，但他们也建议维持现有的政府开支水平，这样，私营企业和个人的负担仍然存在，而这是由于生产性私营企业的资源转向没有任何意义的政府开支而引起的。

  00拉弗曲线与供给学派类似，只是它还认为，所得税税率的下降会增加政府的收入以及政府从高级生产领域中获得的税收，这样可以平衡预算。但是，这样一个过程要持续多少时间，拉弗和他的支持者却很少论及，而且也没有证据表明，税收会充分提高以致平衡预算，甚至也没有证据证明税收必然会因此提高。比如，如果政府现在要将所得税税率提高30，难道有人会相信税收总收入会下降

  另一个问题是，有人会问，为什么财政政策的主要目标是追求政府税收最大化。一个更健康的目标应该是使税收最小化，资源能回到公众手中。

  无论如何，拉弗曲线几乎没有从里根政府的政策操作中得到验证，因为除了那些里根计划最初决定削减的税收以外，尽管所得税税率的削减表面上被夸大，但实际上由于社会保障税的提高，以及税档潜升的影响，这一削减被抵消了。当通货膨胀悄悄提高了人们的名义工资但是实际工资并没有提高时，税档潜升就出现了，而纳税人的税率也就自动提高了。

  人们一般认为，走出萧条的经济复苏还没有到来，因为利率还维持在高水平，尽管萧条造成的下跌，其速度和通货膨胀的速度是一样的。弗里德曼货币学派的支持者认为，”实际”利率名义利率减去通货膨胀速度通常保持在3的水平。所以，当通货膨胀从12大幅减缓至5，或者更少时，货币主义者便信心十足地预测，利率将大幅下调，这也将刺激周期性的经济复苏。但是，实际利率却一直高于3的水平。这是怎么一回事呢

  答案在于，人们的期望完全是主观性的，它不能通过机械地使用图表或回归分析来捕获。在经历了数十年漫长而严酷的通货膨胀之后，美国公众已经习惯于期待长期而更加深入的通货膨胀。在严重的萧条期出现的短暂喘息以及政治宣传已经不能改变人们的这种期待了。一旦人们一直抱有这种对通货膨胀的期待，这种期待中的通货膨胀会使得利率始终处于较高的水平，在相当长的时间内，利率也就不会下跌了。

  第21节：第四版序言3

  当然，里根政府知道对通货膨胀的期待必须被逆转，但是他们错在过于依靠宣传，而没有考虑实际问题。确实，我们可以认为里根的所有经济政策把税收和支出搞得一团糟，而这些政策背后的那些经济学家，他们则控制了联储和财政部，打算逐步减少货币增长。混乱的政策是想改变人们对通货膨胀的期待；渐进主义则想在使经济免受衰退或萧条之苦的前提下，消除通货膨胀。弗里德曼及其支持者从没有认识到，要清算通货膨胀下的繁荣带来的不当投资，经济衰退就不可避免，而这正是奥地利学派的洞见。结果，弗里德曼及其支持者的渐进主义要通过调整把经济导向一种不会造成衰退的反通胀进程，这反而与他们批判的凯恩斯异曲同工。弗里德曼及其支持者的经济调整带给我们的是暂时的”反通货膨胀”，而另一场严重的萧条也即将发生。

  这样，货币主义就陷入了两种选择之中。联储要想充分减缓货币增长的速度，这就不可避免地引起经济衰退，但是要想一劳永逸地结束通货膨胀，这一做法所产生的效果又过于微弱，而且也过于缓慢。剧烈而迅速的萧条可以清算先前的繁荣留下的不当投资，但是我们没有那么做，我们经历了一场迟迟不去的漫长衰退，它使我们受尽折磨，并使生产力和经济的增加长时期地趋于停滞。怯懦的渐进主义使我们陷入最糟糕的境地中：持续的通货膨胀加上严重的经济衰退c高失业率以及长期的停滞。

  造成长期衰退和停滞的原因之一正是市场要弄清楚的。对通货膨胀的期待是数十年来通货膨胀的必然结果，通货膨胀还使利率在实际利率的基础上上升了。结果，由来已久的低利率措施联储扩大货币供给和信贷将不会长久，因为这只会增加人们对通货膨胀的期待，造成利率上升，而不是使之下降。我们已经明白一点，政府所做的每一件事都不会达到预期；所以，我们的结论必然是：政府应该无为而治，也就是，政府应该不再对货币和经济进行干预，让自由和自由市场自行运转。

  此外，对于渐进主义来说，一切都太晚了。在英国，奥地利学派的主将fa哈耶克就在批评撒切尔政府糟糕的渐进主义时，阐述了惟一的解决方法。要走出现在的这场萧条，惟一办法就是”急刹车”，阻止货币性通货膨胀。这样，不可避免的经济衰退将十分剧烈，但它会十分短暂，并将迅速地结束，而在短时间内，自由市场将自行复苏，而且这种复苏不会再造成错误。给通货膨胀来个急刹车，这种做法尽管剧烈，但却值得信赖，它会真正改变美国公众对通货膨胀的期待。但是谨慎的公众不再相信联储或联邦政府了。因为这样的急刹车是真正可以信赖的，所以美国的货币机构也必然要动一次彻底的手术，这与德国当年使用地产抵押马克颇为类似，在德国，正是地产抵押马克的运用，才最终使1923年那场濒于失控的通货膨胀走到了尽头。使不兑现纸币重新可以用黄金重量衡量，并从此解除这种货币的国有化特性，这是一项重要的措施。这也将必然导出另一项政策，就是禁止联储降低准备金标准，或者从此禁止其购买任何资产；最好是，撤消联邦储备系统，政府从此与货币供给毫无瓜葛。

  但是，这样的事情从没有发生过。在短暂地涉足黄金问题之后，总统任命了美国黄金委员会，这个委员会满是弗里德曼的支持者，他们都支持不可兑换货币的想法，而这正是受到凯恩斯主义者的启发。从表面上看，我们会觉得里根的经济政策出自古典自由派和供给学派，但实际上它却是货币主义和凯恩斯主义的财政主张相混合的产物，所以它注定不能医治由通货膨胀导致的萧条，不能解决商业周期的问题。

  第22节：第四版序言4

  但如果里根的经济政策注定会失败，那么将会发生什么情况呢我们会像许多人说的那样，重蹈30年代大萧条的覆辙吗确实有许多不祥的预兆存在，由于里根的经济政策不能使利率长期处于一个较低的水平，这限制了股票市场的发展，60年代以来，股票市场陷入了长期的困境中，震荡越来越激烈。债券市场已经接近崩溃。住宅市场的发展很快就停止了，因为抵押贷款的利率太高，许多可收账款都存在这样的情况。失业率每过10年都要升高，而现在已经到达大萧条以来的最高点，没有一点改善的迹象。从第二次世界大战以来的30年间，通货膨胀促使经济日益繁荣，但经济中的不当投资和难以忍受的巨额债务债务来自消费者c私房业主c商业和国际借贷也大量出现。最近数十年，商业实际上是依靠通货膨胀来清偿债务的，但是如果”反通货膨胀”的进程通货膨胀的减轻发生在1981年和1982年的前半年持续下去，这些债务该怎么办呢随着时间的推移，破产和严重的萧条很可能会发生。破产率已经达到了30年代以来的最高点。储蓄机构面临的问题是，它们必须向其存款人支付高额的利息，而它们从长期抵押贷款中获得的收入却很低，这将导致破产，或者使这些机构被迫进入准破产进程，而其他的储蓄机构则会为新的负担所累。而商业银行，尽管它们受到联邦储蓄保险公司fdic半个世纪来的保护，但它们现在也开始受到影响，过去10年的不良贷款把它们拖垮了。

  而在国际方面，情况更糟。在信贷大扩张时期，美国的银行轻率地将膨胀的美元借贷给国外那些资信不良的政府和机构，特别是执行计划经济的政府和第三世界国家，这样造成了高风险。看来里根政府并不想取消1980年的储蓄管制法案，这样联储可以无限制地购买大量的外国通货或其他任何资产，还可以把准备金标准降低为零。换句话说，联储可以无限制地增加货币c扩大信贷。为了帮助波兰政府，美国拒不宣布其已破产，这样美国的纳税人或者美元的持有人将无限期地替人付款，这就是一种不祥的信号。因为，要帮助国外的债务人和拥有债权的美国银行，只有通过大规模的通货膨胀才能办到。

  因为里根执行的是渐进主义的经济政策，美国的经济不可能发生一场足以清算所有债务的经济衰退，这样美国经济只可能面对两种选择：要么，经历一场1929年式的萧条，通货大幅紧缩，以此清算所有债务，要么由联储提供一大笔有通胀倾

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