正文 第11节

  体系的紧缩在某个关键时刻，只有当价格体系不再将自身完全依托于自由竞争的运作时这种不平衡才可能产生，这样，一些人为专断所导致的影响也就产生了作用。

  库茨奈兹站在自己经验主义和反因果论的立场上，批判了奥地利经济学理论，并错误地认为这种理论是”静态”的。

  ［5］这就是利率的”纯时间偏好理论”，我们可以在如下著作中找到这一理论：danaic　reviearch,1914:6892。

  ［6］”银行”有不同的业务，它包括储蓄和贷款协会以及人寿保险公司，它们都可以通过对商业领域的信贷扩张来制造新的货币。在下文中我们将进一步讨论货币与银行业的问题。

  第45节：关于周期的实证理论14

  ［7］关于生产结构的问题以及它与投资和银行信贷的关系，参见fahayek,　priises,hunabaivethe一ry一fcapital,”　capitandterestuthh一lnd,　ill:　libertarianpress,1959,　v一l2。

  ［8］”通货膨胀”在这里的定义是货币供给量的上涨，而不包括货币金属的增加。

  ［9］”奥地利”学派的周期理论解决了一个古老的经济学问题，这个经济学问题就是是否货币数量的变化会影响利率。”奥地利”学派的周期理论支持”现代”观点，认为货币数量的上升会降低利率如果是在一开始进入信贷市场的时候；另一方面，它又支持古典派的观点，从长远来看，货币数量不会影响利率或者只有在时间偏好变化时才能起到这样的作用。实际上，萧条再调整的过程使市场重新确立了自由市场利率，这是人们所需要的。

  ［10］许多人认为，在萧条时期，商业机构发现没有可获利的机会，商业对信贷的需求锐减，于是信贷和货币供给就收缩了。但是这一论述忽视了这样的事实，只要银行愿意，它们可以购买债券，通过加大它们的投资来补偿缩小了的信贷，这种方式仍可以维持货币供给量。通缩压力总是由银行而不是由商业借款机构造成的。

  ［11］银行”自身濒临破产”是因为它们发行了过多的现金栈单如今是以”存款”的形式体现，它可以在需要的时候兑换成现金，这超过了它们拥有的现金数量。这样，银行很容易因银行挤兑而造成损失。银行挤兑不像其他商业破产，因为它们只包含了存款人的对其合法财产的要求权，而银行对这些财产是没有的。所以”自身濒临破产”是”部分储备”fra所说：银行试图实现自相矛盾的贷款目标，或者说它们试图大幅增加对现金的要求权，同时还仍然宣称现金可以在需要的时候被兑换，这种尝试是荒谬的就好像一个人吃掉蛋糕还试图在将来还要享用它所谓的可兑换性只是一种错觉，人们必须指望现金不被过多的兑换。

  frankdgraha”partialreserveneyandthe100pr一p一sal,”aricanen一crevieber,1936:436

  ［12］在金本位的国家比如1929年萧条时期的美国，奥地利学派的经济学家认为信贷收缩是为保留金本位而要付出的必然代价。但是没有人考虑到通货紧缩的过程本身会起到什么补救性的作用。

  ［13］一些读者会想：信贷紧缩造成了对低级生产领域的过度投资以及高级生产领域的投资不足，这种结果与信贷扩张完全相反，那么为什么信贷紧缩不会导致不当投资呢奥地利学派对于生产结构的分析可以给出答案。是投资低级生产领域还是高级生产领域，这里没有一个绝对的选择。任何投资的增长都会包含对高级生产领域的投资增长，这也就必然延长了生产结构。经济中投资的减少也都会降低高级生产领域的资本。这样信贷紧缩就会引起对低级生产领域的过度投资，但是这样确立起来的生产结构是最短的。

  ［14］在金本位的经济体中，信贷收缩受到黄金数量的限制。

  第46节：关于周期的实证理论15

  ［15］近年来，特别是在那些关于”欠发达国家”的文献中，对政府”投资”的讨论比比皆是。然而这里并不存在着投资。投资的定义是，支出不是直接满足支出者的需求，但是可以满足其他人c最终的消费者的需求。人们制造机器不是服务于企业家，而是服务于最终的消费者，它们可以使企业家得到回报。但是政府需要从私人手中夺得资金；这些资金的花费可以满足政府官员的需求。政府官员强制地使生产从满足消费者需求转向满足他们的需求；所以他们的开支纯粹是用于消费，并不具备任何”投资”意义。当然，在某种程度上说，政府官员并没有认识到这点，他们的消费实际上是浪费开支。

  ［16］后文我们将对部分储备的银行业进行更深入地探讨。

  ［17］参见icsprcet一n，nj：dvann一strand，　1960，　pp390392。

  ［18］我要感谢雷c黑普尔二世reacheiple，　2先生，他向我指出了这一点。

  ［19］政府是否可以在任何情况下通过增加税收来增加投资消费的比值呢即使这么做，也不能只对消费征税；［哈里冈尼森布朗harry　gunninbr一yapril,1939:254262；　har一ldbell,”effeersexpenditure，”　aricanen一creviearch,1947:157170。

  ［20］归根到底，倡导任何一种政府政策必须依靠一套道德原则。本书并不打算谈论任何道德问题。无论出于什么动机，对政府的这些干预措施，那些希望延长萧条的人都会理所当然地给以狂热的支持，而那些希望累积权力以掌控国家的人也会那么做。

  ［21］应对过度通货膨胀的传统方法，参见stant一brescianiturri,theen一cffti一nl一nd一n:eallenandun,1937。

  ［22］参见ses,huna一neyandcreditney,1953。

  ［23］当黄金正式的银行准备金被转移到新成立的中央银行，后者只会保存部分准备金，这样信贷总量的基础和货币供给就扩大了。参见caphillips,tfn,andrhebesscycleneiln,1937,pp24ff。

  第47节：关于周期的实证理论16

  ［24］许多”州银行”以爱国的要求和提供免费服务为由，被劝说加入frs。即使那些没有加入frs的银行，也受到了该系统的管制，因为这样它们可以获得纸币，它们将准备金存放在成员银行中。

  ［25］1913年以前平均准备金标准估计大约是21。在1917年中期，frs初具规模，规定的平均准备金率是10。菲利普斯等人估计frs本身就具有的通货膨胀的作用，这一作用所造成的影响会使银行系统的扩张能力提高3成。这样，这两个因素内在通货膨胀因素以及有意降低准备金标准的行为共同作用可以将美国银行系统的潜在货币数量扩大6成，这就是frs设立的结果。参见phillips,etal,bankgandthebesscycle,pp23ff。

  ［26］美国内战前，”野猫银行”的恶名源于两个原因，而这些原因都与政府而不是自由市场有关：1自1814年有银行业以来，以及后来每次发生的恐慌，州政府都认可银行继续运作c发行和收缴贷款等，而这些贷款未必能被兑换成现金。总之，银行在运作中享有特权而不必偿付其债务。2禁止跨州的支行存在，加上交通不便，这阻止了银行可以准时向异地银行兑换纸币。

  ［27］ses,hunacti一n,p440

  ［28］有人打了这样一个比方，银行希望人们不会同时兑换其财产，就好像工程师在建桥的时候会想到这样一条原理：这个城市里的每一个人不可能同时穿过这座桥。但是这是完全不同的两个问题。人们穿过大桥只是在寻求一种服务；他们不像银行存款人那样拥有对财产的合法所有权。对于那些盗用别人钱财而又从来没被抓住的人，一个更为恰当的比方也许能使我们提防他们。当偷窃或欺骗发生的时候，罪案也就发生了，而不是在人们发现了偷窃和欺骗时，它才发生。

  ［29］自由至上的法律体系可能将”一般存储凭证”凭它仓库可以向存储人归还所有相同性质的商品视为”特定存储凭证”，”特定存储凭证”就像载货清单c当票和船坞仓库存货凭单等一样，它确立了对特定的专用物品的所有权。如一fexasah3rded，　b一st一n：　little，　br一n，　1867，　pp126132，特别是pp139141。

  ［30］一些作者叫嚣道，联邦储备系统是成员银行拥有的，但这只是合理的想像而已。实际上，这只意味着必须因联储给予的援助而支付税款。如果私营银行真的拥有联储，那为什么联储的官员要由政府任命，”拥有者”难道在政府的立场驱使下被迫”拥有”联邦储备委员会所以联邦储备银行只能被称为是政府机构。

  ［31］参见ses,hunacti一n,pp576578。哈耶克教授在对奥地利理论著名而精妙的阐述中，很早就说明了，这一理论是如何被充分运用到这样的情况中，即在未被利用的因素存在时发生了信贷扩张。参见hayek,pricesandpr一ducti一n,pp9699。

  ［32］haberler,pr一sperityanddepressi一n,chap3

  第48节：关于周期的实证理论17

  ［33］ses,hunacti一n,pp556557米塞斯同时反驳了一个古老的观点，即繁荣的特征是将”流动资本”不当地转变成”固定资本”。如果事实如此，那么危机将揭示出流动资产的稀缺，同时将抬高例如工业原料的价格。然而在危机时，这些工业原料却显得过多，也就是说，以”流动资本”和”固定资本”的形式，资源被不当地投资到高级生产领域。

  ［34］对这些生产进程的进一步讨论，参见dann,ics,1956。

  ［35］在这一问题上”支持银行”的立场，参见fahayek,arythe一ryandthetradeanacti一n,pp570,789n;phillipsetal,bankgandthebesscycle,pp139ff。

  ［36］这些追随者的错误在于，当他们解释利息时，他们没有接受弗特和米塞斯纯粹时间偏好理论中关于利息的部分，而是固守于折中的”生产力”因素。见注解5的参考书目。

  ［37］米塞斯指出hunacti一n,p789n如果银行仅仅降低其贷款的利息收费，是不会使它们的信贷扩张的，它们将让债务人受惠，不会造成商业周期。

  ［38］h,pp145ff;也可参见p159。银行必然总是希望通过以通货和存款的形式发行它们自己的信贷，增加它们的贷款。它们发行得越多，它们赚得也越多。这就是动力所在，它驱使混合［部分储备的］货币持续扩张直到可能达到的最高限制。只要它们能这么做，银行总是增加它们的债务，只有到必须时，它们才收缩债务。

  ［39］对国际黄金流动的类似分析，参见fahayek,arynati一nalisndteati一nalstabilityneans,green,1937,pp24f。也参见h,p160。

  第49节：凯恩斯主义对奥地利学派1

  第二章

  凯恩斯主义对奥地利学派

  商业周期理论的批判［1］

  凯恩斯主义者在两个重要问题上对米塞斯进行了批判。一个问题是要求米塞斯的追随者对储蓄和投资的特征加以明确。凯恩斯主义者认为，储蓄和投资是两个完全单独的过程，他们分别由不同的人来参与，而这些人之间是没有关系的；因此，”古典”理论对储蓄和投资的区分是不合理的。储蓄从消费性开支流中”漏”了出来；而投资则主要来源于支出的其他方面。对于凯恩斯主义者来说，政府的工作就是相应地刺激投资，同时抑制储蓄，这样支出就会增长。

  储蓄和投资紧密相连。不可能一面鼓励这个一面抑制那个。除了银行信贷，投资只可能来源于储蓄我们已经看到如果投资是因为获得银行信贷的财政支持，那将会发生什么。不仅消费者要直接储蓄，那些身为商人和公司拥有者的消费者也要储蓄。但是难道就不能通过”囤积”进行储蓄吗这样引出问题显得做作，同时也容易产生误解。一个人安排自己货币财产可能有以下几种方式：

  他可以1将钱用于消费；2用于投资；3增加现金余额或者减少先前的现金余额。这就是他的几种选择。凯恩斯主义者另有用心地假设，他首先决定用多少钱消费以及有多少钱将不用于消费，”非

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