当前位置:松语文学 > 其他类型 >中国经济的12个问号最新章节 > 中国经济的12个问号TXT下载
错误举报

第 2 章

  :监管层不能被错误舆论所左右

  刘纪鹏说,中国经济好比一个十八九岁的小青年,正处在朝气蓬勃向上的发展中,中国股市亦如此。相反美国的股市则已进入更年期,因此不能拿"一个40岁以上成年股市"的市盈率标准,张冠李戴套在中国股市身上。"就中国的情况来看,不能低于25倍市盈率的水平,大盘的4000点也不能低。"刘纪鹏援引2007年证券市场一年4400亿的融资额数据说:"没有4000点就没有4000亿,没有4000亿就没有证监会的今天。"刘纪鹏对此前媒体"四大皆空"、"多头溃败"、"A股大熊临市"的报道,"不仅惊讶,更不理解"。他说,面对公募基金的回赎问题,面对大小非的减持问题,监管层不能"被一些错误的舆论所左右"。

  谢国忠:不是熊市何须狂喊救市?

  对"目前到底是牛市还是熊市"的问题,谢国忠的答案是:"如果不是熊市,何须大家狂喊'救市'?"

  谢国忠在接受凤凰卫视专访时说:2008年"低谷在哪里比较难说,因为有些公司需要配股,引起市场恐慌,所以一季度可能会到4000点或者更低一点"。谢国忠认为,现在全面通胀已经形成,而短时间内要将通胀压下去是极为困难的,这将造成非常多的公司盈利缩水。同时,谢国忠亦表示自己看空过东南亚、欧美和韩国,但从未看空过中国经济。"我只是在A股泡沫形成后提示过风险,并说合理点位是2500点,其他点位不是我说的,时间是2007年11月,我说的都是这个点位,至今没变。"事实上谢国忠对亚洲金融危机、香港房价跌一半、石油跌至30美元、美国和世界经济衰退、花旗一分为三、A股跌至2500点等大势的预测都是提前两年作出的。

  至于2008年全年走势,谢国忠认为存在三大困难。一是2006年、2007年股指上升过快,远远超过盈利的增加;二是大小非解禁和上市公司配股再融资;第三是IPO越来越多,规模也越来越大,加起来的数值至少就有2万多亿。"这些都可能对股市抽水。"谢国忠说。

  第6节:股市爬出谷底,真要等到2010年?(6)

  有着国际投行首席经济学家经历的谢国忠强烈否认"国际游资打压A股然后趁势抄底"的舆论。他说,现在中石油H 股每股不过9块多,有那么傻的人会在A股22块多的价位买进吗?

  【名词解释】?

  IPO

  全称Initial public offering,意思是"首次公开募股",指某公司( 股份有限公司或有限责任公司 )首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。

  曾子墨:那您估计谷底会在什么水平?

  谢国忠:我觉得这次谷底的价位,很可能跟其他的新兴市场相似。像印度,他们股市见底的时候市盈率也是在15倍以下。这种价位在中国出现的可能xìng还是比较大的。

  曾子墨:市盈率在15倍,市净率1.5倍到2倍,折合成上证综指大概在什么样的比例?

  谢国忠:未来如果政府价格控制不变,企业的盈利增长还是很困难的。我们现在的市盈率大概是17、18倍,市净率3倍左右,所以市场离见底可能还是有一定的空间。

  曾子墨:大概还有几百点的空间?

  谢国忠:最困难最痛苦的时候可能是过去了,但并不意味着股价很快就会回来,因为消化流通股需要很长的时间。另外中国的宏观面调整、新的一轮经济周期起飞,也是要时间的。很可能是在2010年下半年,甚至到2011年上半年,才是中国新一个牛市的起点。

  【延伸阅读】

  牛熊转折周年路

  第一阶段

  政策--管理层主动打压

  时间段:从2007年10月16日到2008年2月1日

  2007年10月16日,股市创下本轮牛市顶峰的时候,时任证监会副主席屠光绍在出席十七大中央金融系统代表团讨论会时,特意提到:"尽管当前市场非常活跃,但潜在的风险也很大。"在当时,经历了次贷危机第一波冲击后的股市依然亢奋,但管理层已经开始抛出捆牛绳:饱受基民追捧的基金开始停发,转而大力推行QDII,并抛出港股直通车的计划;在控制流动xìng的同时,管理层开始加大筹码的供给,中国石油、中国太保、中国铁建、中国中铁等大型蓝筹股开始陆续上市,中国石油从48. 62元飞流直下到之前最低9.65元,更是成为做空A股的最大元凶之一。

  第7节:股市爬出谷底,真要等到2010年?(7)

  可以说,6124点下来的第一个缓坡,背后的推手正是来自管理层,但是如果没有主动降温,在当时的疯狂氛围下,从更高处摔落的冲击也许更大。但是到2008年春节前,在货币政策继续紧缩以及次贷危机第二波开始冲击的压力下,A股开始第一轮大跳水,不到20个jiāo易日,A股从5500点一路直奔4000点大关。此时管理层态度开始转向,春节前的2月1日夜间,证监会同时批准南方基金和建信基金各发行一只股票型基金,被市场解读为救市信号,随后的一个jiāo易日,A股单日井喷8.13%。随后,尽管货币政策依然在收紧,但是批准新基金和QFII的力度开始加大,避免股市过度失血。

  第二阶段

  内患--大小非和再融资

  时间段:2008年2月到2008年6月

  2月前后,人们开始被上市公司的巨额再融资所困扰。

  2008年1月18日,中国平安董事会通过了A股再融资1178.52亿元的方案,旋即引起市场大哗。随后市场上又开始传闻浦发拟再融资400亿元,对于相关公司,基金经理们采取了"先走为上"的态度,对有传闻的公司股票大幅抛售,再融资成为节后股市做空的动力。截至3月27日,平安跌到了50元以下,百元股被腰斩。上证指数也一路跌到了3000点。

  祸不单行,除了再融资,还有大小非。从2005年开始的股改,三年限售期大限解冻,成本低廉同时又为资金困扰的大小非如出笼猛虎般肆虐着整个A股。根据上市公司减持公告,截至4月1日,今年已有412家公司公告发生了减持,占1081家解禁公司的38.1%。而小非更是猖獗,持股比例低于30%的股东成为减持的主力。大小非被股民看做A股最大的"空军司令"。

  大小非的突袭也让本来响应管理层号召做多的机构们措手不及。"大小非的压力,一方面导致A股估值重估,向国际估值体系靠拢;一方面导致定价权从机构转移到大小非手上,产业资本同金融资本争利。"南方基金投资总监王宏远在当时的判断开始得到越来越多的认可。4月21日,随着中国石油A股破发、3000点大关岌岌可危,管理层终于重拳出击规范大小非减持:月减持不得超过1%、引入大宗jiāo易平台、加强信息披露、引入可转化债等举措开始陆续出台。但市场并不大领情,4月22日,沪指跌破3000点大关。

  第8节:股市爬出谷底,真要等到2010年?(8)

  4月23日夜间,管理层再度发出强力救市信号,宣布印花税降至0.1%。24日,沪指大涨9. 29%,几乎全部个股涨停。但是危机并没有消退,更可怕的敌人来了。

  第三阶段

  外祸--次贷危机恶化

  时间段:2008年6月至今

  一波未平,一波又起,内忧未解,外患又至。

  2008年6月起,由于美元持续走软,国际油价开始井喷,2008年7月4日,国际油价攀上了145美元的高峰,国内通胀压力大增。虽然经济放缓迹象已经出现,但是央行不敢放松紧缩货币政策,A股地位非常尴尬。此时,管理层开始了信心救市,中央级权威媒体接二连三发布檄文,A股开始在3000点左右徘徊了一段时间,但在通胀压力的困扰下,A股不久又顺势滑到了2500点。

  此时,次贷第三波降临!美国五大投行之一的雷曼兄弟宣布破产保护,随后更多的银行陷入危机,全球金融市场风声鹤唳。9月16日,A股跌破2000点大关。9月18日之夜,管理层同时抛出汇金入市、印花税单边、鼓励央企增持等三大利好。然而在9月19日和20日大涨之后,外围的暴跌再度将A股拖入深渊。

  为拯救银行业,美国先后抛出了7000亿美元和2500亿美元的救市方案,希望通过收购问题债券和补充银行资本金来解救危机。包括中国在内的全球主要央行更是罕见地联手降息,试图改变流动xìng枯竭的现状。虽然像A股一样,出现过暂时井喷,但是出于对经济前景的担忧,欧美股市并未走出困境。

  ( 摘自《 南方日报 》)

  2007年,大盘迅速上涨,5月30日,政府出台政策,印花税上调至千分之三,2008年,面对股市下跌走势,4月24日印花税降至千分之一。

  曾子墨:回头再看政府的政策,无论是2007年上调印花税,还是2008年下降印花税,很明显,这些政策信号并不是特别成功。政策信号的不成功会给市场、给投资者带来什么影响?

  谢国忠:中国的股市中,国家的干预很大。第一表现在股市占主导地位的是国企,也就是国有资本;第二是谁能上市,谁不能上市,什么公司能配股,都要政府决定,所以政府干预的层面是全世界最大的。但是这种政策有时候效果还是有限。所以我觉得政府应该换政策,如果不换政策,出大事恐怕是早晚的事。这次事情已经出得够大了,因为这次卷入的人数是史无前例的。过去几次股市的泡沫,卷入的人还是比较少的,这次人数非常非常多,有很深的政治意义。你现在还不改,下一次还是重复同样的经历。那时候卷入的人更多,可能会引起中国政治不稳定。

  第9节:股市爬出谷底,真要等到2010年?(9)

  与此同时,记者在各个证券jiāo易所调查时发现,股民对于政府出台的一系列政策并不满意。

  股民甲:好股应该有支撑它的力量,它的支撑力在哪?它必须得支撑住,不能随着大盘一直往下跌。我觉得应该按照它的自然规律走,有投资价值的股票就得往上涨,没有投资价值的就得跌。

  股民乙:现在赔钱还是一般的散户,大机构都把钱赚走了。1块钱的市值,您顶多发2块发3块,现在这1块钱的市值就发十几二十块,我感觉不太合适。

  曾子墨:通过这次大涨大跌,您认为政府已经意识到问题的严重xìng,意识到政策改变的必要xìng了吗?

  谢国忠:我觉得中国现在的政府还是比较听从广大官员或者是社会人士的意见,这是一个比较慢的、逐渐的过程。从舆论来看,或者从很多官员发表的观点来看,大家渐渐发觉这种大起大落的危害xìng,有这种感觉的人越来越多。从市场人士来看,很多人还是沉浸在"救市"的心态中,陷入那种"是谁把我们的股市给弄下去了",那种"求救"和"责备别人"的心态。这些都可能得朝着一个共识改变,就是中国股市要经过彻底改革,避免以后再出现这样的大起大落。我觉得中国股市还会出台一些比较有利的政策,鼓励股市长期发展的可能xìng还是比较大的。

  曾子墨:比如说什么样有利的政策?

  谢国忠:最重要的就是监管机构跟市场的关系,以后就是要让市场自己cāo作。谁能上市,谁不能上市,你明文规定,然后市场上有一个机制,说明这个公司是不是达到标准了,就不用某个官员再批个条子。如果它的资料有假,政府可以执法,通过司法的渠道起诉。这是一个正常市场经济的cāo作机制。

  中国金融业采取分业监管模式,中国证监会依法对全国证券期货市场进行集中统一监管,2008年年中,央行行长周小川在中美战略经济对话中表明:现在的经济和金融市场出现问题,部分是由于政策缺陷或监管不足造成的。

  曾子墨:现在回过头去看,2006年、2007年市场大涨,2008年市场大跌,您认为证监会直接负有责任吗?

  谢国忠:我觉得2007年泡沫出现有很多因素,但核心的因素是现在的老百姓只有一个目标,就是要发财。全民发财是不可能的,这跟经济学背道而驰。这是中国泡沫最根本的原因,而且这个力量在以后的10年、20年里面,都不会消失。作为政府,你怎么看待这个力量?政府第一个要做的,就是跟市场划清界限。我是监管机构,你爱怎么干就怎么干,你赚了钱是你的事,亏了钱也是你的事。这一点应该建立起来。你不建立起来,以后出现大泡沫的时候,老百姓都怪你,要出大事的。

  第10节:股市爬出谷底,真要等到2010年?(10)

  2007年年底,国家采取了紧缩xìng货币政策。有专家指出,从利率走势到汇率预期,从GDP增长到物价上涨,从提高存款准备金率到收缩信贷,宏观政策直接左右着股市的涨跌。

  曾子墨:这一轮的下跌和目前中国的宏观经济形势有多大的关系?

  谢国忠:直接的影响并不是很大。但是资金面的影响很大。主要是因为中国目前的资金非常缺,民间的利息很高,这是最重要的原因。另外很重要的一点,就是中国的经济周期朝下走。一般而言,经济周期若是朝下走,企业盈利都有一定问题。这对他们的盈利来说,是现在最最重要的负面影响。而且中国的工资要大幅度上升,我觉得是不可避免的。因为生活成本在大幅度上升,工资不上涨是不可能的。

  曾子墨:价格调控现在是不是一个两难的问题?不调控,成本大幅上升;调了,盈利又受影响。这个到底应该怎么去解决?

  谢国忠:的确是两难。现在我们的调控是三个措施,一个是物价控制,一个是利息不动,还有一个就是控制货币供应量,通过增加准备金储备率或者是中央发票,通过发票去抽钱。

  世界上很多经济学家指出,股市有其自身的周期xìng。从中国股市成立至今,共经历了7次暴跌。通常情况下,股市周期随经济的周

  松语文学免费小说阅读_www.16sy.com